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中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量復(fù)蘇節(jié)奏慢，最新四月銷(xiāo)量不溫不火，環(huán)比小幅減少屬于正常的季節(jié)性波動(dòng)
　　根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年4月中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量63.6萬(wàn)輛（+113%），環(huán)比減少2.6%，單月銷(xiāo)量對(duì)應(yīng)新能源汽車(chē)滲透率29.5%，較上月提高2.8個(gè)百分點(diǎn)；2023年1-4月累計(jì)銷(xiāo)量222.2萬(wàn)輛（+42.8%），累計(jì)銷(xiāo)量對(duì)應(yīng)新能源汽車(chē)滲透率27.0%。
　　春節(jié)后新能源汽車(chē)銷(xiāo)量爬坡中，但是復(fù)蘇節(jié)奏慢。最新四月銷(xiāo)量不溫不火，同比大幅增長(zhǎng)是由于去年基數(shù)異常，環(huán)比小幅減少屬于正常的季節(jié)性波動(dòng)，亮點(diǎn)是新能源汽車(chē)銷(xiāo)量表現(xiàn)明顯強(qiáng)于整體車(chē)市，四月新能源汽車(chē)滲透率大幅提高。還須觀察后續(xù)銷(xiāo)量復(fù)蘇情況，考慮到七月八月是夏休淡季，五月六月會(huì)是銷(xiāo)售沖量關(guān)鍵時(shí)間窗口，應(yīng)當(dāng)要有所發(fā)力，等待五月六月銷(xiāo)量明確，屆時(shí)對(duì)于全年銷(xiāo)量才會(huì)形成更加清晰明朗的判斷。
　　美國(guó)購(gòu)車(chē)新政開(kāi)始實(shí)施
　　2022/8拜登簽署《通脹削減法》（IRA），法案正式生效。關(guān)于電動(dòng)汽車(chē)，《通脹削減法》延續(xù)為新車(chē)提供7500美元稅收抵免，但是增設(shè)“美國(guó)制造”要求，取消車(chē)企20萬(wàn)輛補(bǔ)貼規(guī)模上限，為二手車(chē)提供最高4000美元稅收抵免（僅限一次），有效期至2032年底。2023/4/18美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)新政正式實(shí)施，美國(guó)國(guó)稅局定期更新發(fā)布可以享受稅收抵免車(chē)型白名單。由于增設(shè)“美國(guó)制造”要求，當(dāng)前白名單內(nèi)幾乎全部是美國(guó)車(chē)企，外國(guó)車(chē)企被判出局。特斯拉、福特、通用、Stellantis（FCAUSLLC）等美國(guó)車(chē)企充分享受政策紅利，銷(xiāo)售放量在即，將會(huì)帶領(lǐng)美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)啟高增長(zhǎng)。
　　理想銷(xiāo)量表現(xiàn)十分亮眼，在造車(chē)新勢(shì)力中一枝獨(dú)秀
　　理想之成功一是歸因于充分享受插電混動(dòng)汽車(chē)紅利；二是歸因于精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位，占領(lǐng)高端家用中大型/大型SUV市場(chǎng)。近期蔚來(lái)銷(xiāo)量不佳主要是受產(chǎn)品切換影響，新款ES6計(jì)劃五月下旬正式發(fā)布并開(kāi)啟交付，預(yù)計(jì)會(huì)是重磅產(chǎn)品帶動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)；近期小鵬銷(xiāo)量逐漸有所起色，后續(xù)看點(diǎn)在新車(chē)G6。
　　投資建議
　　中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)復(fù)蘇中，2023年銷(xiāo)量高增長(zhǎng)值得期待。此外，還應(yīng)當(dāng)注意，國(guó)外新能源汽車(chē)市場(chǎng)空間巨大：當(dāng)前歐洲市場(chǎng)可選車(chē)型缺乏，隨著新款車(chē)型陸續(xù)推出，歐洲市場(chǎng)將會(huì)展現(xiàn)活力、百花齊放；美國(guó)市場(chǎng)在政策紅利下開(kāi)啟高增長(zhǎng)。建議關(guān)注能夠進(jìn)入國(guó)際供應(yīng)鏈的動(dòng)力電池、鋰電材料龍頭公司，這些公司可以受益于國(guó)外新能源汽車(chē)放量。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車(chē)行業(yè)受政策影響景氣波動(dòng)劇烈；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；科技股估值大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。