>> 中銀證券-汽車行業(yè)月報：4月乘用車銷量穩(wěn)步復(fù)蘇，新能源汽車快速增長-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 844KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
朱朋 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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4月滬深300指數(shù)下跌0.5%，申萬汽車指數(shù)下跌5.8%，表現(xiàn)落后于滬深300指數(shù)。4月汽車銷售215.9萬輛，同比增長82.7%、環(huán)比下降11.9%；其中乘用車銷量181.1萬輛，同比增長87.7%、環(huán)比下降10.2%，主要是去年同期疫情影響導(dǎo)致同比基數(shù)較低所致。商用車銷售34.8萬輛，同比增長60.5%、環(huán)比下降19.9%，客車及卡車均同增環(huán)降。4月新能源汽車銷量63.6萬輛，同比增長113.0%，批發(fā)、零售滲透率分別為33.9%、32.3%。目前各地汽車促銷活動逐步平穩(wěn)，消費者觀望態(tài)度有所緩解，加上大量新車型發(fā)布及上年同期基數(shù)較低，預(yù)計5月銷量同比快速增長。國六B部分車型銷售時間延遲到年底，庫存及降價壓力有望緩解。后續(xù)隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇、汽車價格趨于穩(wěn)定，預(yù)計汽車銷量有望持續(xù)回暖。
支撐評級的要點
4月乘用車批發(fā)同增環(huán)降、零售銷量同環(huán)比均上升。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，4月狹義乘用車批發(fā)銷量178.8萬輛，同比增長87.6%、環(huán)比下降10.0%；零售銷量達163.0萬輛，同比增長55.5%、環(huán)比增長2.5%。隨著消費者持幣觀望情緒逐漸消退，新車密集發(fā)布、去年同期基數(shù)較低，預(yù)計5月產(chǎn)銷量同比將實現(xiàn)快速增長、環(huán)比相對平穩(wěn)。4月國內(nèi)豪華品牌乘用車銷量24萬輛，同比增長101%、環(huán)比下降13%，消費升級帶來的高端換購需求仍舊旺盛。主流合資品牌同比增長35%、環(huán)比增長12%，整體表現(xiàn)弱于行業(yè)，預(yù)計和品牌吸引力下降、新能源汽車發(fā)展緩慢有關(guān)。自主品牌同比增長63%、環(huán)比增長1.5%，自主車企產(chǎn)品、技術(shù)、品牌快速提升，新能源汽車領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。比亞迪等表現(xiàn)相對較好，建議持續(xù)關(guān)注。
4月商用車銷量持續(xù)增長。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，4月商用車銷售34.8萬輛，同比增長60.5%。其中卡車銷售31.0萬輛，同比增長61.7%；隨著需求的逐漸釋放，基建開工等快速上量，重卡等銷量有望持續(xù)回暖?？蛙囦N售3.8萬輛，同比增長51.9%，其中大客、中客、輕客同比分別增長77.1%、32.7%、50.5%。隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，出行需求增長，預(yù)計后續(xù)大中客車銷量有望持續(xù)回暖。
4月新能源汽車銷量同比大幅增長。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，4月新能源汽車銷售63.6萬輛，同比增長113.0%。新能源乘用車銷量60.9萬輛，同比增長117.4%，批發(fā)、零售滲透率分別為33.9%、32.3%。其中受益于比亞迪秦/漢/唐/宋/海豚、AIONS/Y、特斯拉Model3/Y等車型熱銷，相關(guān)車企及產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。新能源商用車銷量2.8萬輛，同比增長46.9%；6米以上新能源客車銷售2136輛，同比下降39.5%，其中金旅客車、比亞迪、福田歐輝銷量位居前三。新能源汽車有望延續(xù)高增長，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
1-3月汽車行業(yè)收入和利潤同比均有所下降。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年1-3月汽車工業(yè)重點企業(yè)集團實現(xiàn)營業(yè)收入10310億元，同比下降1.3%；實現(xiàn)利潤總額542.2億元，同比下降29.8%。4月車市表現(xiàn)良好，預(yù)計營收增幅有望由負轉(zhuǎn)正，利潤降幅收窄。隨著車市后續(xù)持續(xù)回暖，汽車企業(yè)的營業(yè)收入及利潤總額有望恢復(fù)增長。
投資建議
整車：乘用車銷量回暖但車企分化加劇，推薦比亞迪、長安汽車，關(guān)注廣汽集團、長城汽車、賽力斯等。
零部件：近期汽車銷量回暖，原材料價格較為平穩(wěn)，看好優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期發(fā)展，建議布局產(chǎn)品升級、客戶拓展以及低估值修復(fù)的個股，推薦銀輪股份、福耀玻璃、文燦股份、保隆科技，關(guān)注繼峰股份、嶸泰股份、廣東鴻圖、中鼎股份等。
新能源：新能源汽車銷量2023年有望持續(xù)高速增長，推薦國內(nèi)龍頭比亞迪、銀輪股份，關(guān)注拓普集團、旭升集團、騰龍股份、秦安股份等。
智能網(wǎng)聯(lián)：ADAS及智能座艙快速滲透，華為小米等加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。推薦伯特利、均勝電子、華陽集團、經(jīng)緯恒潤，關(guān)注光庭信息等。
評級面臨的主要風(fēng)險
1）汽車銷量不及預(yù)期；2）原材料短缺及漲價；3）產(chǎn)品大幅降價。
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