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報(bào)告摘要：
　　鎳：對(duì)于鎳價(jià)觀點(diǎn)我們從2月份開(kāi)始未發(fā)生變化，即逢高看空，主要邏輯在于盤(pán)面交易標(biāo)的精煉鎳今年下半年集中投產(chǎn)，對(duì)供應(yīng)端結(jié)構(gòu)矛盾的改善。21年國(guó)內(nèi)新能源動(dòng)力電池急速發(fā)展帶來(lái)的硫酸鎳供應(yīng)不足，鎳豆大量溶解生產(chǎn)硫酸鎳導(dǎo)致全球精煉鎳庫(kù)存持續(xù)下降，鎳價(jià)屢創(chuàng)新高，精煉鎳和硫酸鎳價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，國(guó)內(nèi)和印尼精煉鎳項(xiàng)目在今年集中投放。硫酸鎳價(jià)差從3月初開(kāi)始下跌至本周五33000元/噸，折算成精煉鎳成本163000元/噸。臨近月底，精煉鎳低庫(kù)存問(wèn)題再次成為交易因素，本周五上期所鎳倉(cāng)單庫(kù)存324噸，創(chuàng)歷史新低，盤(pán)面月間結(jié)構(gòu)走強(qiáng)反應(yīng)該現(xiàn)實(shí)。7月份國(guó)內(nèi)精煉鎳新投項(xiàng)目釋放在即，青山印尼5萬(wàn)噸和中偉國(guó)內(nèi)1萬(wàn)噸精煉鎳投產(chǎn)在即，我們認(rèn)為短期低庫(kù)存或擾亂下行節(jié)奏，但方向未發(fā)生變化，即逢高看空。
　　不銹鋼方面，中聯(lián)金修正5月份國(guó)內(nèi)3系粗鋼排產(chǎn)152.2萬(wàn)噸，較5月初預(yù)期排產(chǎn)164萬(wàn)噸下降12萬(wàn)噸，但3系不銹鋼產(chǎn)量維持高位。在5月份3系產(chǎn)量環(huán)比大幅上升背景下，原料端NPI表現(xiàn)偏強(qiáng)，階段性成本端對(duì)不銹鋼形成支撐，但5月開(kāi)始下游不管是貿(mào)易環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)和終端板塊消費(fèi)均有所走弱，高供應(yīng)的3系不銹鋼產(chǎn)量對(duì)價(jià)格形成利空，NPI-不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈將看到類似于3月份的負(fù)反饋，我們對(duì)看空不銹鋼價(jià)格觀點(diǎn)不變。