>> 創(chuàng)元期貨-黑色金屬鋼礦周度報告：產(chǎn)業(yè)矛盾緩解，補庫下迎來階段性反彈-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 2203KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陶銳 |
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本周行情回顧：本周盤面觸底反彈，同時宏觀層面對促經(jīng)濟以及政策加碼言論增多，而產(chǎn)業(yè)層面，鋼廠復產(chǎn)后原料低庫存下補庫使得價格反彈，但需求仍對反彈高度形成制約。
鐵礦：近期處在減產(chǎn)以及復產(chǎn)的反復中。目前在碳元素讓利下鋼廠大面積虧損局面尚未形成，致使鋼廠再度復產(chǎn)。近期成材供應(yīng)來看，螺紋長流程減產(chǎn)明顯放緩，而熱卷減產(chǎn)加速將鐵水加快鐵水降速。但螺紋階段性供需弱平衡，矛盾點切換至熱卷后減產(chǎn)需求仍存。二季度來看，鐵水下滑至235萬噸/天之下后，港口庫存將逐步開始止降。而若全年粗鋼產(chǎn)量同比不增，5-12月鐵水均值在225萬噸左右。二季度后鐵礦供應(yīng)逐步爬坡，供增需減下基本面轉(zhuǎn)弱格局不改，同時或通過壓縮盤面利潤控制復產(chǎn)速度。伴隨成材負反饋告一段落，鋼價下行驅(qū)動減弱，高基差下增加鐵礦價格向下空間不大。在缺乏向上驅(qū)動的條件下，礦價預期偏弱震蕩運行。
鋼材：本期螺紋鋼產(chǎn)量小幅下滑，總庫存去化44.21萬噸，表需回落至310萬噸左右；熱卷產(chǎn)量下滑，減產(chǎn)效果對于廠庫壓力的緩解顯現(xiàn)，但是社庫仍處于歷史同期高位，表需環(huán)比微增。綜合來看，螺紋在利潤修復下產(chǎn)量止降，庫存仍以大幅去化為主，大樣本表現(xiàn)同樣如此，表需弱穩(wěn)，階段性補庫需求對需求脈沖式影響有限。熱卷減產(chǎn)持續(xù)，供應(yīng)壓力有所消退，但表需環(huán)比走弱下供應(yīng)端的壓力仍需通過減產(chǎn)來釋放。短期鋼價進入震蕩磨底階段。成材面臨需求轉(zhuǎn)弱下鋼廠提前復產(chǎn)的問題，也因此壓制了成材反彈空間。部分品種通過減產(chǎn)實現(xiàn)階段性供需弱平衡。目前成材暫不具備向上驅(qū)動，預計仍以區(qū)間震蕩為主，螺紋反彈至電爐平電成本附近可考慮擇機做空。改變下行趨勢或潛在危機的釋放需要看到：1）減產(chǎn)持續(xù)，鐵水產(chǎn)量快速回落；2）減產(chǎn)下成材庫存去化加速；3）成本端下移止步；4）宏觀預期改善，對沖海外衰退預期，同時涵蓋地產(chǎn)拿地好轉(zhuǎn)及銷售同比的持續(xù)改善、基建資金趨緊的緩解。預計短期鋼價震蕩運行。
風險點：鐵礦供應(yīng)端自然因素擾動、成材終端需求大幅下行、減產(chǎn)預期減弱、政治等因素干擾
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