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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周傳媒行業(yè)（申萬）下跌5.60%，居市場第31位，跑輸滬深300指數(shù)。騰訊Q1收入483億元，18款新游蓄勢(shì)待發(fā)。游戲業(yè)務(wù)板塊，騰訊Q1收入483億元，同比增長10.8%。其中公司本土市場游戲收入351億元，同比增長6%，是該數(shù)據(jù)近一年來的首次恢復(fù)增長。18款新游品類覆蓋射擊、MMO、二次元、沙盒等多項(xiàng)賽道，國內(nèi)自研工作室、拳頭、燭龍等海內(nèi)外知名廠商也在發(fā)力。我們認(rèn)為騰訊從增強(qiáng)自身實(shí)力到幫助行業(yè)伙伴發(fā)展，從扎根國內(nèi)市場到走向國際，每一年騰訊游戲一直在擴(kuò)充游戲賽道的寬度、擴(kuò)大中國游戲的國際影響力，擴(kuò)展游戲的價(jià)值邊界，用自己的方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、賽道、戰(zhàn)略與價(jià)值的“擴(kuò)容”；文娛IP收入超4600億元，近四成來自游戲。2022年中國文娛IP市場規(guī)模4656.2億元，同比下降5.7%；IP改編移動(dòng)游戲市場實(shí)際銷售收入1035.6億元，IP改編新游流水占比持續(xù)下降；移動(dòng)游戲衍生品市場規(guī)模達(dá)35億元，連續(xù)三年增長。我們看好知名IP與游戲廠商的后續(xù)聯(lián)動(dòng)，建議關(guān)注IP儲(chǔ)備豐富的頭部游戲廠商。
　　投資要點(diǎn)：
　　游戲：1）騰訊舉辦2023游戲發(fā)布會(huì)，公布20款新品清單。隨著版號(hào)常態(tài)化發(fā)放，今年騰訊發(fā)布會(huì)20款新品和創(chuàng)新內(nèi)容當(dāng)中，有全球性的爆款，也有瞄準(zhǔn)國內(nèi)細(xì)分市場不同題材風(fēng)格、玩法類型的潛力新作，并且覆蓋手機(jī)、PC和主機(jī)多個(gè)平臺(tái)。2）網(wǎng)易舉辦520發(fā)布會(huì)，發(fā)布40余款新游動(dòng)態(tài)。網(wǎng)易共公布了40余款游戲的新動(dòng)態(tài)，其中不乏夢(mèng)幻、大話、天下等經(jīng)典旗艦IP，也有陰陽師、哈利波特、永劫無間等近年爆款。3）2023年4月全球熱門移動(dòng)游戲收入TOP10公布，王者榮耀蟬聯(lián)冠軍。2023年4月騰訊《王者榮耀》在全球App Store和Google Play吸金2.13億美元，蟬聯(lián)全球手游暢銷榜冠軍。騰訊《PUBGMobile》(合并《和平精英》收入)以1.54億美元的收入位列第2名。米哈游《原神》位列第3名。4）2023年4月游戲行業(yè)研究報(bào)告發(fā)布，“五一”迎來今年買量高峰。國內(nèi)買量大盤趨勢(shì)因“五一”節(jié)迎來今年的買量高峰，前四月買量大盤整體上升。海外買量大盤繼續(xù)上升，買量市場已經(jīng)回暖。5）原神與微信開啟正式聯(lián)動(dòng)，游戲社區(qū)概念正在變化。5月17日，《原神》開啟了與微信游戲的新一輪聯(lián)動(dòng)合作。在合作形式上，雙方基于各自的內(nèi)容調(diào)性以及社區(qū)生態(tài)，定制了一系列的活動(dòng)內(nèi)容。
　　投資建議：順應(yīng)政策的嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境推動(dòng)行業(yè)改革，把握后疫情時(shí)代及Z世代帶來的創(chuàng)新需求。1）游戲：看好2023年游戲市場回暖以及電競行業(yè)發(fā)展。2）影視院線：電影行業(yè)將迎來復(fù)蘇，影院創(chuàng)新服務(wù)帶來新收入，重點(diǎn)關(guān)注龍頭院線個(gè)股；3）影視劇集：劇集市場“提質(zhì)減量”，建議關(guān)注擁有較強(qiáng)內(nèi)容打造能力的個(gè)股；4）廣告營銷：梯媒仍為2023年核心賽道，重點(diǎn)關(guān)注梯媒個(gè)股，推薦關(guān)注影院廣告等線下渠道復(fù)蘇；5）元宇宙：政策加碼，相關(guān)技術(shù)快速發(fā)展，建議關(guān)注AIGC催化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策環(huán)境變化；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；市場競爭加?。粍?chuàng)新技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。