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策略摘要
　　昨日國內尿素行情繼續(xù)下滑，主要受煤炭價格走弱帶動；尿素原材料成本下跌，現(xiàn)貨成本重心不斷下調。尿素日產絕對水平保持在16-17萬噸之間，海外價格的弱勢也使得國內出口窗口打不開，供應方面壓力難以緩解。下游以剛需采購為主，支撐力度不足導致上游工廠訂單水平處于低位；高供應、弱需求下，上游庫存去化力度偏弱。后期來看，隨著上游檢修以及下游農需結束之后，尿素供應壓力將繼續(xù)增加，建議期貨做空套保操作。
　　核心觀點
　　市場分析
　　期貨市場：5月22日尿素主力收盤1711元/噸（-80）；前二十位主力多頭持倉：159598（+3048），空頭持倉：163750（+8531），凈多持倉：-7142（+3348）。
　　現(xiàn)貨：5月22日山東臨沂小顆粒報價：2200元/噸（-60）；山東菏澤小顆粒報價：2220元/噸（-30）；江蘇沐陽小顆粒報價：2250元/噸（-30）。
　　原料：5月22日，小塊無煙煤1180元/噸（0），尿素成本1831元/噸（0），尿素出口窗口-100美元/噸（0）。
　　生產：截至5月18日，煤制尿素周度產量87.88萬噸（-0.34%），煤制周度產能利用率80.49%（-0.28%），氣制尿素周度產量29.46萬噸（-3.31%），氣制周度產能利用率79.28%（-2.72%）。
　　庫存：截至5月18日，港口庫存8萬噸（-4.6），廠庫庫存100.57萬噸（-3.18）。
　　觀點：昨日國內尿素行情繼續(xù)下滑，主要受煤炭價格走弱帶動；尿素原材料成本下跌，現(xiàn)貨成本重心不斷下調。
　　策略
　　謹慎偏空：尿素日產絕對水平保持在16-17萬噸之間，仍處歷史同比高位；海外價格的弱勢也使得國內出口窗口打不開，供應方面壓力難以緩解。同時，下游以剛需采購為主，支撐力度不足導致上游工廠訂單水平處于低位；高供應、弱需求下，上游庫存去化力度偏弱。后期來看，隨著上游檢修以及下游農需結束之后，尿素供應壓力將繼續(xù)增加，尿素維持做空套保的觀點，后期價格止跌需要看到國內出口窗口打開或上游生產全面虧損之后帶來的降負減產。
　　風險
　　企業(yè)裝置檢修增加、農需釋放、企業(yè)預收訂單增加、下游市場回暖