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軍工板塊大幅上漲，湛江艦首次走出國門參展。1)上周(05.15-05.19)上證綜指下跌0.79%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.09%，國防軍工指數(shù)上漲3.52pp，跑贏大盤4.31pp，排名第2/29。2) 16日，海軍湛江艦赴馬來西亞參加第十六屆蘭卡威國際海事和航空展。3) 15日，海軍戚繼光艦執(zhí)行遠海遠域實習任務并訪問東南亞4國。4) 16日，國防部長李尚福與日本防衛(wèi)大臣首次使用中日防務部門?？章?lián)絡機制直通電話進行通話。5)英國首相蘇納克表示，英國將在2025年派遣包括一艘航母在內的一個航母戰(zhàn)斗群重返太平洋。6)烏克蘭宣稱使用“愛國者”反導系統(tǒng)擊落多枚俄軍“匕首”導彈；俄軍表示成功用“匕首”導彈摧毀一部“愛國者”系統(tǒng)。
　　八一飛行表演隊換裝殲-10C，韓國產戰(zhàn)機明年起批產。1)按照空軍裝備建設發(fā)展規(guī)劃，空軍八一飛行表演隊換裝殲-10C戰(zhàn)斗機，并將參加于5月23日至27日舉行的第十六屆蘭卡威國際海事和航空展。2)韓國產超音速戰(zhàn)機“獵鷹”（KF-21）已得到“符合作戰(zhàn)要求”的初評結論，預計將從明年起批量生產。3)我們認為，軍用飛機代表了國家的綜合國力，也是國家安全和大國地位的重要戰(zhàn)略保障。建議重點關注航空航天等裝備建設的重點領域及軍用元器件等國防信息化自主可控領域的前沿熱點。
　　大國博弈加劇是長期趨勢，軍工長期向好。1)我們認為，大國博弈加劇是長期趨勢，美國及其盟友國防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉向，中國周邊緊張局勢可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國防投入是必選項，軍工長期趨勢向好。2027年要確保實現(xiàn)建軍百年奮斗目標，十四五期間有望加速補短板。2)依據(jù)以往經驗，預計十四五規(guī)劃將循序漸進落地，2023年板塊利潤表與現(xiàn)金流量表或持續(xù)改善。
　　投資主線：中航沈飛、中航光電、航天電器、紫光國微、鴻遠電子、振華科技、火炬電子、中航高科、撫順特鋼、菲利華、光威復材、圖南股份。相關標的：航天彩虹、中航西飛、航發(fā)動力、中航機電、中航電子、中航電測、江航裝備、中航重機、中簡科技、西部超導、航宇科技。
　　風險提示：相關公司軍品業(yè)務下游需求情況不及預期的風險；相關公司民品業(yè)務業(yè)績不達預期的風險。