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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　生豬：豬價(jià)和體重持續(xù)下降，去產(chǎn)能趨勢依舊，生豬板塊第三樂章開啟；黃雞：去庫存接近尾聲，供應(yīng)斷檔推升雞價(jià)。
　　摘要：
　　生豬：以不變應(yīng)萬變，繼續(xù)推薦養(yǎng)殖板塊。
　　上周豬價(jià)和體重繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，上周生豬價(jià)格為14.21元/kg（上上周14.34元/kg）；出欄均重繼續(xù)下降，上周生豬出欄均重在122.28公斤（上上周122.59公斤）。
　　以不變應(yīng)萬變。上周養(yǎng)殖板塊有所回撤，而行業(yè)層面沒有發(fā)生趨勢變化：1）4月官方能繁母豬存欄量繼續(xù)環(huán)比下降，行業(yè)生態(tài)差的趨勢沒有變化；2）豬價(jià)繼續(xù)下跌或底部震蕩的趨勢沒有變化，行業(yè)持續(xù)深虧；3）估值已經(jīng)位于歷史最低分位，包括牧原溫氏在內(nèi)的養(yǎng)殖上市公司已經(jīng)低于或持平于歷史最低分位，意味著無論周期未來高度如何，目前的估值都是具備強(qiáng)吸引力。行業(yè)生態(tài)差去產(chǎn)能持續(xù)+歷史最低分位估值+周期拐點(diǎn)漸近，我們認(rèn)為目前養(yǎng)殖板塊進(jìn)入布局最好時(shí)間。
　　黃雞：去庫存接近尾聲，供應(yīng)斷檔推升雞價(jià)
　　中期：行業(yè)即將迎來供應(yīng)斷檔，推升后期黃雞價(jià)。受疫情&雞價(jià)低迷的影響，2022年11月后補(bǔ)欄積極性受挫，供給斷檔。商品代雞苗環(huán)節(jié)，元旦前后出現(xiàn)1.73元/羽的低價(jià)，與2020年行業(yè)去產(chǎn)能時(shí)價(jià)格基本持平；樣本企業(yè)2022年12月-2023年2月周商品代雛雞平均銷量3122萬只，環(huán)比2022年1-11月平均3429萬只銷量下滑約10%，同比2022年同期平均下滑8%，甚至在2023年后周最低銷量僅2442萬只，供給出現(xiàn)斷檔，為后續(xù)黃雞價(jià)格上漲奠定基礎(chǔ)。
　　長期：父母代存欄持續(xù)位于低位，黃雞價(jià)格有望高位維持。行業(yè)父母代雞存欄位于低位，當(dāng)前樣本企業(yè)在產(chǎn)父母代存欄位于1368萬套的低位水平，僅比2021年10月底（本輪周期最低存欄）1329萬套高3%，相較2022年存欄平均水平低3%。補(bǔ)欄積極性方面，補(bǔ)欄積極性弱，行業(yè)補(bǔ)欄仍處低位，長期看黃雞價(jià)格有望高位維持。
　　投資建議：禽板塊推薦標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份、湘佳股份等；后周期推薦標(biāo)的：科前生物、禾豐股份、海大集團(tuán)、瑞普生物等；生豬推薦標(biāo)的：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天邦股份、新希望、大北農(nóng)、天康生物等；種業(yè)板塊推薦標(biāo)的：大北農(nóng)、隆平高科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等。