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本周農(nóng)業(yè)板塊下跌2.6%，子板塊大多下跌。本周農(nóng)業(yè)板塊下跌2.6%，位列申萬一級行業(yè)第28名。子行業(yè)中僅有果蔬加工（+2.8%）和肉雞養(yǎng)殖（+1.4%）上漲，其他子行業(yè)均下跌，其中生豬養(yǎng)殖大幅下跌5.1%，動(dòng)物保健、水產(chǎn)養(yǎng)殖分別下跌3.3%、2.4%。其他主要板塊中，種子下跌1.0%，畜禽飼料下跌0.5%。
　　本周豬價(jià)再度迫近14元/公斤的年內(nèi)低點(diǎn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周豬價(jià)快速下跌，周初豬價(jià)在14.4元/公斤以上，但周內(nèi)最低一度跌至14.1元/公斤以下，全周均價(jià)14.3元/公斤，環(huán)比下跌1.4%。4月能繁母豬存欄4284萬頭，環(huán)比下降0.5%。從涌益數(shù)據(jù)來看，能繁母豬自去年11月開始環(huán)比下降之后，4月能繁母豬增速首次轉(zhuǎn)正，環(huán)比+0.04%。我們認(rèn)為，年初至今豬價(jià)的震蕩格局短期仍將延續(xù)，二次育肥等群體的托底，以及生豬供給偏高的壓力造就了豬價(jià)的區(qū)間震蕩格局，短期內(nèi)生豬供給或仍然相對偏高。但下半年豬價(jià)供給的壓力或?qū)p弱，豬價(jià)也將有更強(qiáng)的上漲動(dòng)力。個(gè)股層面，豬價(jià)的低位導(dǎo)致養(yǎng)殖企業(yè)持續(xù)虧損，具有成本優(yōu)勢的企業(yè)單頭生豬虧損額也更小，建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢且經(jīng)營穩(wěn)健的牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧等。
　　關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展。當(dāng)前蘭獸研非瘟疫苗已提交應(yīng)急評價(jià)申請，未來若順利上市，無疑將帶動(dòng)國內(nèi)豬苗市場擴(kuò)容，相關(guān)參與企業(yè)也有望受益。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物。
　　通過安全評價(jià)的轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品是安全的，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或迎來重要進(jìn)展。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)文指出對轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品進(jìn)行安全評價(jià)是國際通行做法，我國對轉(zhuǎn)基因有著系統(tǒng)的安全評價(jià)體系，通過安全評價(jià)的產(chǎn)品是安全的。我們認(rèn)為，我國先后頒發(fā)了多個(gè)批次轉(zhuǎn)基因安全證書，轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品安全性有充分保障，我國的轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或已箭在弦上。商業(yè)化后，中國種子行業(yè)市場規(guī)模將擴(kuò)大，更高的技術(shù)門檻也意味著大企業(yè)更占優(yōu)勢，建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)等。
　　本周雞苗價(jià)格企穩(wěn)。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，本周白羽肉雞苗均價(jià)為2.3元/羽，環(huán)比+10.0%，本周白羽肉雞毛雞價(jià)格均價(jià)為4.6元/斤，環(huán)比-1.0%。我們認(rèn)為，雖然短期雞苗價(jià)格高位回落，但去年祖代雞引種數(shù)量下降的影響決定了今年白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將處于相對高位，主要企業(yè)的盈利也將改善。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份等。
　　寵物食品，至暗時(shí)刻，經(jīng)營現(xiàn)拐點(diǎn)。經(jīng)營層面，受制于海外渠道庫存累庫，海外銷售收入端利潤端均不佳。我們認(rèn)為，現(xiàn)階段海外渠道庫存去庫或已完成，二季度銷售有望恢復(fù)，預(yù)計(jì)全年海外銷售逐季回升（海外經(jīng)歷疫情后寵物食品消費(fèi)粘性增加，宏觀環(huán)境對寵物食品消費(fèi)影響不大）。估值層面，未來若國內(nèi)寵物食品領(lǐng)頭羊上市，或帶來市場關(guān)注度提升。建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份。
　　投資建議：1）、動(dòng)保板塊。非瘟疫苗進(jìn)入應(yīng)急評審階段，未來若能夠上市，豬苗市場將迎來擴(kuò)容，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、科前生物、普萊柯。2）、種子板塊。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化箭在弦上，關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢的隆平高科、大北農(nóng)。3）、生豬養(yǎng)殖。關(guān)注具有養(yǎng)殖成本優(yōu)勢的企業(yè)，關(guān)注牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧。4）、白羽肉雞。全年供給偏緊，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格或?qū)⑻幱诟呶?，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份。5）寵物食品。經(jīng)營拐點(diǎn)，建議關(guān)注中寵股份，佩蒂股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策進(jìn)展大幅不及預(yù)期，需求大幅不及預(yù)期，行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。