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本期投資提示：
　　1、竣工延續(xù)改善趨勢，23年地產(chǎn)β并不悲觀；工廠接單顯著修復(fù)，家居企業(yè)業(yè)績有望逐季向好，重視板塊配置機會
　　竣工延續(xù)改善趨勢，需求端仍需政策支持。根據(jù)國家統(tǒng)計局，1-4月住宅竣工面積1.74億平方米，同比增長19.2%，4月單月3000萬平方米，同比增長28.3%（VS 3月+35.4%）。1-4月住宅新開工面積2.29億平方米，同比下降20.6%，4月單月0.52億平方米，同比下降29.2%（VS 3月-27.0%）。1-4月住宅銷售面積3.30億平方米，同比增長2.7%，4月單月0.67億平方米，同比下降9.5%（VS 3月+0.2%）?？⒐な芤嬗?022年低基數(shù)、及保交樓持續(xù)推進，出現(xiàn)明顯改善，預(yù)計2023年家居Beta有望得到支撐。隨著近期行業(yè)供需兩端放松政策的持續(xù)推出，尤其是供給端的融資支持三支箭，包括股權(quán)融資和消費REITs等，預(yù)計房地產(chǎn)行業(yè)的資金來源也將有所改善，不過改善節(jié)奏仍取決于融資政策實際落地情況。需求方面，目前銷售在2022年呈現(xiàn)超跌后、已開始逐步有需求中樞的支撐，但購房力和購買意愿仍需要進一步的政策支持以及一定時間的修復(fù)，這將成為短期銷售修復(fù)的次要約束，而供給方面，供給主體的過度出清及補庫存的困難，更是制約短期銷售修復(fù)的主要約束，預(yù)計銷售或在短期維度仍處于中樞之下，總量仍偏弱，但結(jié)構(gòu)強彈性，尤其一二線城市及改善需求將更具彈性。
　　家具社零處于緩慢修復(fù)通道中。1-4月家具社零額435億元，同比增長4.3%，4月單月109億元，同比增長3.4%（VS3月+3.5%）?？紤]到竣工交房到家具銷售的滯后，家具社零仍處于緩慢修復(fù)過程中，4月為家具消費淡季，且促銷活動較少，因此景氣度環(huán)比略有回落。隨著竣工逐漸向地產(chǎn)鏈后端的傳導(dǎo)，以及疫后需求復(fù)蘇，預(yù)計后續(xù)家具社零改善將更為明顯。
　　企業(yè)工廠接單數(shù)據(jù)顯著修復(fù)，業(yè)績增長有望逐季提速。從家居上市公司層面來看，23年春節(jié)后零售前端客流量和接單大幅修復(fù)，但23Q1傳導(dǎo)22年末及23年1-2月訂單，導(dǎo)致23Q1收入業(yè)績表現(xiàn)有所承壓，但考慮一季度業(yè)績在全年占比較低，對全年業(yè)績影響有限。根據(jù)我們跟蹤數(shù)據(jù)，3、4月索菲亞、志邦、金牌等家居企業(yè)工廠接單同比增長約20%，將對Q2收入形成支撐，同時下半年將進入低基數(shù)，Q2起家居企業(yè)業(yè)績有望逐季向好。
　　定制家居：關(guān)注【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】、【金牌廚柜】；軟體家居：關(guān)注【顧家家居】、【喜臨門】、【慕思股份】；智能家居：關(guān)注【箭牌家居】、【好太太】。
　　2、關(guān)注《敏華控股（01999.HK）FY2023年年報點評——FY23H2外部環(huán)境壓力較大，后期有望向上修復(fù)》
　　3、索菲亞整家定制3.0，實現(xiàn)從B端到C端的跨越
　　4、衛(wèi)生巾4月線上數(shù)據(jù)跟蹤，百亞股份表現(xiàn)亮眼
　　5、明月鏡片發(fā)布輕松控Pro 1年期臨床報告，防控效果逐季提升！
　　6、出口鏈：出口數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，關(guān)注表現(xiàn)具備韌性賽道：塑料日用品、日用陶瓷、智能升降桌、寵物窩墊
　　7、造紙：海外漿廠報價大幅回落，關(guān)注供求和競爭格局更優(yōu)的造紙細分賽道，推薦：華旺科技、太陽紙業(yè)
　　風(fēng)險提示：消費修復(fù)不及預(yù)期；地產(chǎn)改善不及預(yù)期。