>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230522
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
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| 1460KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復盤】
周一，商品系統(tǒng)性大跌，生豬期價跟隨大宗商品繼續(xù)走低，現貨市場偏弱，近月合約升水壓力凸顯。截止收盤，主力07合約收于15175元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.91%，09合約16420元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.88%。生豬79價差-1245元/噸，月差環(huán)比小幅擴大。基差07（河南）-915元/噸，基差09（河南）-2160元/噸。上周生豬現貨價格偏弱震蕩，周末豬價止跌反彈，周一豬價再度轉弱，全國均價14.10元/公斤左右，環(huán)比上周五漲0.15元/公斤左右。近期仔豬價格窄幅震蕩，出欄體重止?jié)q回落，頭部企業(yè)出欄量近期再度反彈，5月中下旬屠宰量維持高位，豬肉價格再度轉跌，消息面近期處于真空期。
【重要資訊】
基本面數據，2023年5月18日牧原集團召開2022年度股東大會，公司回應，“2022年以來，公司財務結構不斷優(yōu)化，資產負債率從2022年年初的61.30%下降至2023年一季度末的56.37%，處于較為健康的水平，2023年公司預計出欄生豬6500萬頭至7100萬頭”，年度出欄目標下調。
基本面數據，截止5月21日第20周，出欄體重122.79kg，周環(huán)比降0.14kg，同比增1.04kg，豬肉庫容率35.56%，環(huán)上周升0.63%，同比增27.50%。生豬交易體重震蕩回落，上周屠宰量環(huán)比小幅回落，絕對量再仍高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量99.05萬頭，周環(huán)比降0.12%，同比高12.43%。博亞和訊數據顯示，第20周豬糧比5.30：1，環(huán)比上周漲0.17%，同比高1.08%，鋼聯數據顯示，外購育肥利潤-390元/頭，周環(huán)比漲4元/頭，同比跌221元/頭，自繁自養(yǎng)利潤-188元/頭，環(huán)比跌36元/頭，同比跌91元/頭，飼料下跌帶動養(yǎng)殖利潤弱勢反彈，目前養(yǎng)殖利潤處在歷史同期低位水平；卓創(chuàng)7KG仔豬均價76.77元/kg，環(huán)比上周漲0.75%，同比漲10.49%；二元母豬價格32.14元/kg，環(huán)比上周持平，同比跌4.43%。玉米價格大跌帶動豬糧比出現反彈。
【交易策略】
5月份飼料養(yǎng)殖板塊震蕩回落，農產品指數整體呈現劇烈震蕩，但飼料原料顯著走低。生豬現貨價格先漲后跌，窄幅波動，豬價整體保持低位運行，但飼料等外盤原料價格回落，令生豬期價邊際風險增加。近期生豬市場情緒企穩(wěn)，現貨市場逐步過度至旺季，產業(yè)開始試探性調漲。生豬供需基本面上，當前整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份可能繼續(xù)保持慣性增漲。但6-7月份，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性旺季，因此生豬近端現貨價格大概率已經接近底部。中期我們仍然認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開始，產業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，目前整體估值不高，收儲加持下，期價存在繼續(xù)往上修復的空間。交易上，單邊觀望，擇機空7多9，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險。詳細參考5月度報告。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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