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本期投資提示：
　　科創(chuàng)50ETF期權(quán)推出正當(dāng)時(shí)。（1）科創(chuàng)板塊投資需求大。科創(chuàng)板定位于“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求”，優(yōu)先服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)?？苿?chuàng)50指數(shù)則是由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，反映最具市場(chǎng)代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)，市值占科創(chuàng)板整體市值比重約40%。今年以來(lái)在人工智能迎來(lái)大發(fā)展的背景下，科創(chuàng)50指數(shù)市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出，該板塊受到投資者極大關(guān)注，當(dāng)前市場(chǎng)上總共有8只掛鉤科創(chuàng)50指數(shù)的ETF，其中規(guī)模最大的華夏上證科創(chuàng)板50ETF規(guī)模達(dá)到612億元（5月22日數(shù)據(jù)），是全市場(chǎng)市值規(guī)模僅次于滬深300ETF的第二大ETF。（2）科創(chuàng)板塊的多頭和對(duì)沖需求快速上升。融資融券數(shù)據(jù)顯示，今年4月1日-5月22日，華夏上證科創(chuàng)板50ETF的融資買(mǎi)入額和融券賣(mài)出額均是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)股票型ETF第一，分別為164.72億元和36.07億元，當(dāng)前融資總余額和融券總余額分別位列第3和第8位。（3）市場(chǎng)亟需科創(chuàng)板的非線性工具和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。根據(jù)上交所發(fā)布的股票期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告，2022年保險(xiǎn)、增強(qiáng)收益、套利和方向性交易四類(lèi)交易行為占比分別為9.17%、54.12%、18.85%、17.86%，其中增強(qiáng)收益的占比較高。未來(lái)隨著科創(chuàng)50ETF期權(quán)的上市，也將同樣給科創(chuàng)板的投資者帶來(lái)更豐富的交易策略，從而實(shí)現(xiàn)各種線性和非線性收益。
　　科創(chuàng)50ETF期權(quán)未來(lái)或?qū)④Q身全球最活躍的期權(quán)品種之一。（1）期權(quán)成交量與標(biāo)的基金規(guī)模和份額及波動(dòng)率呈現(xiàn)一定的相關(guān)關(guān)系?；鸱蓊~越大以及波動(dòng)率越大，相應(yīng)的期權(quán)成交活躍的概率更大。當(dāng)前華夏上證科創(chuàng)板50ETF基金份額高達(dá)569.68億份，屬全市場(chǎng)股票型ETF中最多。此外，從期現(xiàn)成交比來(lái)看，近三年上交所期權(quán)的期現(xiàn)成交比日均值在0.29左右。與現(xiàn)有的7只期權(quán)標(biāo)的ETF相比，2023年以來(lái)華夏上證科創(chuàng)板50ETF日均成交金額僅次于華泰柏瑞滬深300ETF。（2）對(duì)標(biāo)成熟的美國(guó)市場(chǎng)，交易最活躍的權(quán)益類(lèi)ETF期權(quán)對(duì)應(yīng)標(biāo)的均主要跟蹤有代表性的寬基指數(shù)。比如SPDRS&P 500 ETF跟蹤標(biāo)普500指數(shù)、Power shares QQQETFs跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)等，這些指數(shù)都是美國(guó)股市最重要的指數(shù)，直接反映當(dāng)下美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，也被投資者當(dāng)做資本市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)。從成交量來(lái)看，根據(jù)2021年的數(shù)據(jù)，上證50ETF期權(quán)和滬深300ETF期權(quán)成交量分別已成為全球前十的ETF期權(quán)品種，其中上證50ETF期權(quán)成交量?jī)H次于SPDRS&P 500 ETF期權(quán)。
　　國(guó)內(nèi)場(chǎng)內(nèi)ETF期權(quán)的數(shù)量、種類(lèi)及其期權(quán)策略的開(kāi)發(fā)應(yīng)用上有較大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。（1）從市場(chǎng)容量的角度，國(guó)內(nèi)期權(quán)儲(chǔ)備標(biāo)的豐富。截止5月22日，我國(guó)股票型ETF共有641只，而推出期權(quán)的比例僅為1.2%，與2022年12月美國(guó)超過(guò)50%的ETF覆蓋度相比還有很大提升空間。（2）從期權(quán)標(biāo)的跟蹤的指數(shù)屬性角度，美國(guó)2022年12月ETF期權(quán)標(biāo)的中，跟蹤主題指數(shù)和行業(yè)指數(shù)的ETF占比接近一半，寬基指數(shù)占比約為1/4。當(dāng)前我國(guó)場(chǎng)內(nèi)ETF期權(quán)都是跟蹤寬基指數(shù)，而國(guó)內(nèi)上市的股票型ETF寬基、主題、行業(yè)的占比分別為21%、46%、9%。相信這將為今后推出行業(yè)和主題類(lèi)別的ETF期權(quán)奠定了很好的基礎(chǔ)。（3）從策略角度，CBOE根據(jù)一些市場(chǎng)主流的期權(quán)策略開(kāi)發(fā)出了相應(yīng)的策略指數(shù)，包括常見(jiàn)的備兌策略、領(lǐng)口策略等，用于增強(qiáng)收益、對(duì)沖、價(jià)差套利等。國(guó)外的基金公司參照CBOE指數(shù)的編制開(kāi)發(fā)自己的期權(quán)策略基金產(chǎn)品，投資于期權(quán)等衍生品。未來(lái)隨著場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)逐步成熟，在政策法規(guī)允許的前提之下，也將吸引越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)和投資者參與到基于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的各種策略類(lèi)、波動(dòng)率類(lèi)衍生產(chǎn)品中。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示和聲明：本報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自公開(kāi)信息，可能受分析樣本不同而產(chǎn)生一定偏差。本報(bào)告不涉及對(duì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)。閱讀本報(bào)告時(shí)，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，充分理解期權(quán)期貨產(chǎn)品的波動(dòng)、風(fēng)格、歷史表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)等因素。模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)可能失效。本報(bào)告不涉及基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦。