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歐洲天然氣補(bǔ)庫(kù)進(jìn)行時(shí)，天然氣價(jià)格繼續(xù)下跌
　　庫(kù)存方面，截至2023年5月19日，歐盟27國(guó)的天然氣在庫(kù)儲(chǔ)量達(dá)到740TWh，為最大儲(chǔ)量的65.61%，較前一周+2.25pct，較上月+8.63pct，較去年同期+23.08pct，供暖周期結(jié)束，補(bǔ)庫(kù)周期開(kāi)啟。德國(guó)方面，截至5月19日，天然氣在庫(kù)儲(chǔ)量達(dá)到179TWh，為最大儲(chǔ)量的71.28%，較前一周+1.96pct，較上月+6.71pct，較去年同期+27.73pct。
　　價(jià)格方面，上周（05/15~05/19），美國(guó)HenryHub、英國(guó)NBP、荷蘭TTF次月交割的天然氣期貨合約周內(nèi)均價(jià)分別為2.46$/MMBtu（+10.2%）、8.91$/MMBtu （-12.0%）和9.91$/MMBtu（-12.0%）。
　　原油期貨先漲后跌
　　上周前半段，國(guó)際能源署上調(diào)了需求增長(zhǎng)預(yù)期，同時(shí)美國(guó)總統(tǒng)拜登在一場(chǎng)演講中的言論引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)將就債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議的預(yù)期，緩解了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，周中原油期貨價(jià)格一度上漲。具有韌性的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)推動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)，芝商所（CME）美聯(lián)儲(chǔ)觀察數(shù)據(jù)顯示6月份美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性仍有38%，疊加周中公布的美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期上升，上周（0515-0519）原油期貨價(jià)格先漲后跌，WTI原油期貨和布倫特原油期貨結(jié)算均價(jià)分別為71.64（-0.59%）和75.71（-0.39%）美元/桶。
　　國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格下跌
　　5月5日~5月12日，國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格下跌，南非理查德港現(xiàn)貨FOB價(jià)113.9美元/噸（-7.2%）、歐洲ARA三港動(dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)120.0美元/噸（-14.0%）、反映亞太市場(chǎng)的澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)168.1美元/噸（-5.6%）。
　　歐洲電價(jià)大幅下跌，美國(guó)電價(jià)分化
　　電力市場(chǎng)方面，歐洲主要國(guó)家電力市場(chǎng)日前交易價(jià)格大幅下降。上周均價(jià)來(lái)看，芬蘭9.60EUR/MWh （ -63.7% ）、丹麥66.47EUR/MWh （ -25.4% ）、德國(guó)74.43EUR/MWh （ -21.8% ）、法國(guó)69.75EUR/MWh （ -23.7% ）、荷蘭71.58EUR/MWh（-23.5%）、英國(guó)92.48EUR/MWh（-9.9%）。
　　美國(guó)方面，上周美國(guó)主要電力市場(chǎng)成交的次月交割電力期貨合約價(jià)格小幅震蕩。四大市場(chǎng)周均值為46.27$/MWh，較前周上漲0.6%。其中得州ERCOT周均值46.34$/MWh（+6.5%）、南加州SOCAL周均值48.62$/MWh（-1.4%）、新英格蘭NEWPOOL周均值46.72$/MWh（+0.1%）、紐約周均值43.41$/MWh（-2.5%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　歐洲能源危機(jī)預(yù)計(jì)將加快歐洲能源轉(zhuǎn)型步伐，全球傳統(tǒng)能源品價(jià)格若持續(xù)走高將使可再生能源更具吸引力，光伏及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。歐洲和美國(guó)是全球重要的光伏和儲(chǔ)能市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)是歐洲及美國(guó)光伏、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈主要供貨商，有望在歐洲及美國(guó)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的市場(chǎng)高速增長(zhǎng)中受益，看好在歐美市場(chǎng)有出貨的相關(guān)企業(yè)。建議關(guān)注以下環(huán)節(jié)：戶用儲(chǔ)能、硅料、逆變器、一體化組件。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣風(fēng)險(xiǎn)可能惡化；歐美新能源政策推進(jìn)速度可能不及預(yù)期，加劇對(duì)傳統(tǒng)能源的依賴；歐洲電力市場(chǎng)改革進(jìn)展若較慢或出現(xiàn)負(fù)面因素。