>> 東方證券-建材行業(yè)周報：純堿產(chǎn)能投放靴子落地，藥用玻璃成本壓力有望緩解-230523
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
大小： |
734KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
余斯杰 |
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純堿產(chǎn)能投放靴子落地，藥用玻璃成本壓力有望緩解。近期純堿價格出現(xiàn)明顯下跌，純堿期貨2309合約價格從已從3月28日收盤的2507元/噸下跌至5月22日1601元/噸，期間跌幅已達到36.1%。主要原因便是遠興能源新產(chǎn)能投產(chǎn)，預期總產(chǎn)能將達500萬噸，其中1號鍋爐已于5月20號投產(chǎn)。市場對新產(chǎn)能投放已有預期，因此期貨合約價格在3月下旬便逐步下修。近期1號鍋爐點火算是靴子落地。純堿是各類玻璃重要的原材料之一。對于傳統(tǒng)浮法玻璃，產(chǎn)品競爭激烈，成本結構透明，純堿價格下跌必將導致浮法玻璃價格短期對應下調。相較之下，藥用玻璃客戶粘性壁壘和技術壁壘都比較高，產(chǎn)品價格相對較為穩(wěn)定，受到原材料成本波動影響較小。23Q1，純堿、硼酸、天然氣價格均處于歷史高位，原料成本壓力下，山東藥玻Q1收入/利潤分別為12.4/1.7億元，YoY+18.7%/+8.7%，力諾特玻Q1收入/利潤分別為2.2/0.2億元，YoY+19.0%/-26.8%，均出現(xiàn)增收不增利的情況，不及市場預期。實際上，23年上半年為第七批國家集采全面推進以及第八批國家集采開標落地關鍵期，國家集采推進下，中硼硅藥用玻璃滲透率將迎來快速提升，山東藥玻和力諾特玻分別作為中硼硅模制瓶和中硼硅管制瓶的龍頭，將充分受益。23Q1成本高位影響兩大行業(yè)龍頭業(yè)績發(fā)揮，隨著純堿價格回落，山東藥玻和力諾特玻成本壓力有望減小，利潤增速有望回升。
本周市場回顧：本周（2023/5/15-2023/5/19）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅-1.89%，相對滬深300收益為-2.1%。年初至今，建材板塊收益率為-7.6%，相較滬深300超額收益率為-9.5%。上周優(yōu)選組合收益率為-2.6%，相較建材指數(shù)超額收益率為0.7%，累計收益率/超額收益率7.98%/28.8%。
建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國浮法玻璃均價119.9元/重量箱，環(huán)/同比變化0.1%/+16.7%；庫存4290萬重量箱，環(huán)比下降3.5%，同比下降30.6%。本周全國主流纏繞直接紗均價4058元/噸，環(huán)比上漲0.2%；電子紗均價8000元/噸，環(huán)比持平。本周全國水泥市場平均成交價為419元/噸，環(huán)比下降1.2%。本周水泥出貨率61.6%，環(huán)比上漲0.7%；庫容比73.3%，環(huán)比上漲1.1%。本周消費建材原材料中，瀝青均價4952元/噸，環(huán)比下降1.6%；PVC均價5810元/噸，環(huán)比下降1.9%。
投資建議與投資標的
傳統(tǒng)建材方面：建議關注地產(chǎn)政策落地帶來的板塊修復機會，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，代表性標的包括東方雨虹(002271，買入)，偉星新材(002372，未評級)，北新建材(000786，買入)，堅朗五金(002791，未評級)，兔寶寶(002043，未評級)
新型建材領域：依然建議關注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個細分板塊，相關標的包括石英股份(603688，買入)，凱盛科技(600552，買入)，壹石通(688733，增持)，山東藥玻(600529，增持)，福萊特(601865，未評級)，亞瑪頓(002623，未評級)。
建筑細分高景氣領域/標的：高空租賃行業(yè)在未來2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長和滲透率的持續(xù)提升，標的包括華鐵應急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結構相關標的也將受益，標的包括鴻路鋼構(002541，增持)。
下周建議組合：東鵬控股(003012，買入)，蒙娜麗莎(002918，未評級)，山東藥玻(600529，增持)，力諾特玻(301188，買入)，三棵樹(603737，未評級)，旗濱集團(601636，買入)
風險提示
基建/地產(chǎn)投資增速不達預期，原材料價格大幅波動
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