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行情回顧：本周滬深300指數(shù)上漲0.17%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.16%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌2.3%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊下跌1.26%，品牌服飾板塊下跌3.08%。個(gè)股方面，我們覆蓋的珀萊雅、比音勒芬和上海家化取得了正收益。
　　海外要聞：（1） Canada Goose加拿大鵝繼續(xù)在內(nèi)地?cái)U(kuò)張門店。（2） Prada普拉達(dá)恢復(fù)增長(zhǎng)后開始披露季度業(yè)績(jī)。（3） Under Armour安德瑪中國(guó)市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）報(bào)喜鳥：鳳凰尚品為公司全資子公司，同意為公司擔(dān)保2億元綜合授信提供連帶責(zé)任保證。本次擔(dān)保后，全資子公司為母公司的擔(dān)保額度總金額為3.65億元，截至本公告披露日，公司及下屬子公司實(shí)際發(fā)生擔(dān)保余額為2.24億元，占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)5.68%。（2）周大生：公司2023年4月新增自營(yíng)門店12家
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、老鳳祥、報(bào)喜鳥和潮宏基。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅2%、老鳳祥-3%、報(bào)喜鳥-3%和潮宏基-3%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　周二統(tǒng)計(jì)局披露了4月社零數(shù)據(jù)，低基數(shù)下4月國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.4%，增速環(huán)比3月進(jìn)一步提升，除汽車以外的消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)16.5%。1-4月實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增長(zhǎng)10.4%，其中穿類商品增長(zhǎng)13.5%。從結(jié)構(gòu)來看，4月大部分可選消費(fèi)都實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，我們覆蓋的可選消費(fèi)品中，金銀珠寶延續(xù)亮眼表現(xiàn)，在金價(jià)上漲與終端回暖驅(qū)動(dòng)下，同比增長(zhǎng)44.7%（3月增長(zhǎng)37.4%），化妝品和服裝鞋帽分別同比增長(zhǎng)24.3%與32.4%（3月增長(zhǎng)9.6%與17.7%）。在市場(chǎng)對(duì)后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)偏謹(jǐn)慎的預(yù)期下，行業(yè)預(yù)計(jì)仍然會(huì)延續(xù)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，在二季度消費(fèi)的同比增速有望進(jìn)一步提升的情況下，收入改善越明顯的龍頭，隨著銷售折扣和期間費(fèi)用的有效控制，盈利增速和股價(jià)的彈性也將相對(duì)更大。短期我們認(rèn)為部分中高端細(xì)分服飾、黃金珠寶龍頭和主題投資板塊具備相對(duì)收益機(jī)會(huì)，相關(guān)公司重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)、潮宏基(002345，增持)、老鳳祥(600612，買入)和周大生(002867，增持)。從中長(zhǎng)期角度，我們看好運(yùn)動(dòng)服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦安踏體育(02020，買入)、李寧(02331，買入)、珀萊雅(603605，買入)和巨子生物(02367，買入)、建議關(guān)注愛美客(300896，買入)、貝泰妮(300957，買入)、特步國(guó)際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，買入)，但短期因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格原因可能仍需要消化高估值壓力；對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)制造龍頭的長(zhǎng)期增長(zhǎng)韌性我們依然看好，投資機(jī)會(huì)上可能要到年中左右，重點(diǎn)推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然(605080，買入)、華利集團(tuán)(300979，買入)和申洲國(guó)際(02313，買入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評(píng)級(jí))和新澳股份(603889，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國(guó)內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動(dòng)等。