>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報：4月低基數(shù)下服裝、化妝品社零增速加快，期待消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 1337KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫未未 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年4月社零數(shù)據(jù)：2023年4月社會消費(fèi)品零售總額同比增長18.40%、低于Wind市場一致預(yù)期（同比增長20.20%）、增速較上月提升7.80PCT，1~4月累計同比增長8.50%。其中，服裝鞋帽、針紡織品類零售額4月單月同比增長32.40%、增速較上月提升14.70PCT，單月金額較21年同期增長1.99%，1~4月累計同比增長13.40%；化妝品零售額4月單月同比增長24.30%、增速較上月提升14.70PCT，單月金額較21年同期增長1.40%，1~4月累計同比增長9.30%。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年05月15日~05月19日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為0.34%、0.78%、0.17%，紡織服裝板塊下跌2.56%，位列31個申萬一級行業(yè)的第26位；其中紡織制造板塊下跌1.86%、服裝家紡板塊下跌3.16%。過去一個月（2023年04月18日~05月19日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為3.01%、6.45%、4.94%，紡織服裝板塊上漲1.17%，位列31個申萬一級行業(yè)的第4位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊上漲0.45%、跑贏滬深300指數(shù)0.28PCT。過去一個月化妝品板塊下跌9.58%、跑輸滬深300指數(shù)4.65PCT。與申萬一級31個行業(yè)對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第10位、過去一個月漲幅位列第27位。
行業(yè)新聞及重點公司動態(tài)：Burberry2023財年收入按固定匯率計算同比增長5%；瑞士運(yùn)動品牌On昂跑2023年一季度銷售額同比增長78.3%；因訂單量下滑，越南寶元鞋廠將裁員近6000人；“重塑創(chuàng)變逐夢”魯商福瑞達(dá)戰(zhàn)略發(fā)布會在山東濟(jì)南舉辦；科蒂集團(tuán)公布全新企業(yè)愿景、推出超高端護(hù)膚品牌及香水項目；逸仙電商2023年一季度收入同比下滑14.1%。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，4月社零數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)弱復(fù)蘇推進(jìn)中，我們繼續(xù)期待行業(yè)在二季度展現(xiàn)較好的銷售和利潤雙修復(fù)能力，品類方面認(rèn)為運(yùn)動、高端服飾、男裝、家紡等修復(fù)較為理想。標(biāo)的方面，我們繼續(xù)推薦一季度流水端穩(wěn)步復(fù)蘇、長期受益于賽道景氣和國潮崛起的港股運(yùn)動服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國際；同時，在其他服裝家紡領(lǐng)域，推薦比音勒芬、海瀾之家、羅萊生活、歌力思等。上游紡織制造方面，一季報普遍出現(xiàn)壓力，我們認(rèn)為全球化布局的紡織制造細(xì)分行業(yè)龍頭短期面臨一定擾動，下游客戶去庫存以及內(nèi)外需求波動等影響下，基本面拐點仍需等待，但其長期邏輯和核心競爭優(yōu)勢并未改變，著眼長期繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國際、偉星股份。再者，從股息回報的角度，我們建議關(guān)注紡織服裝行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：短期處于銷售相對淡季。從近期交流來看，消費(fèi)信心的逐步修復(fù)尚在半途，線下渠道恢復(fù)仍需時日，繼續(xù)關(guān)注線上渠道的經(jīng)營，下一步重點關(guān)注618銷售情況。未來國產(chǎn)美妝行業(yè)打造差異化大單品、重視平銷弱化大促（或者說提高大促中的盈利能力）、渠道多元化布局等已經(jīng)成為共識，我們繼續(xù)期待國產(chǎn)美妝品牌提升內(nèi)功、塑造差異化能力、與國際品牌同臺競爭。同時，我們也期待線下渠道客流復(fù)蘇、業(yè)績改善給化妝品品牌商帶來的業(yè)績貢獻(xiàn)和彈性。我們維持前期觀點，結(jié)合以產(chǎn)品力提升品牌力并實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面，繼續(xù)推薦產(chǎn)品力強(qiáng)的珀萊雅和貝泰妮，以及老牌國貨集團(tuán)上海家化。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費(fèi)疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費(fèi)需求；行業(yè)競爭加劇，國外品牌進(jìn)行價格戰(zhàn)，會對國內(nèi)對標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等
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