>> 華泰期貨-鋁日報：現(xiàn)貨成交一般，鋁價弱勢運(yùn)行-230525
| 上傳日期： |
2023/5/25 |
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| 828KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
鋁市供應(yīng)小幅上修，需求方面終端新增訂單較少，中期考慮到云南等地復(fù)產(chǎn)預(yù)期及成本下移空間，鋁價上方或有所承壓，建議以逢高做空的思路對待。
核心觀點(diǎn)
市場分析
現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水24.4美元/噸。SMMA00鋁價錄得18090元/噸，較前一交易日下降270元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至140元/噸，SMM中原鋁價錄得17940元/噸，較前一交易日下降270元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至-10元/噸，SMM佛山鋁價錄得18050元/噸，較前一交易日下降270元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至105元/噸。SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2863元/噸，較前一交易日下降4元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得340美元/噸，較前一交易日持平。
期貨方面：昨日鋁價弱勢運(yùn)行，主因市場悲觀預(yù)期下現(xiàn)貨成交較為一般，終端新增訂單相對不足。供應(yīng)方面，近期國內(nèi)貴州等地電解鋁煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，雖然目前云南地區(qū)電解鋁企業(yè)仍處于限產(chǎn)狀態(tài)，但隨著豐水期的來臨降雨增加，電力供應(yīng)緊張問題趨緩，預(yù)計6月云南或有少量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。海外方面，由于目前海外宏觀情緒較弱，鋁廠復(fù)產(chǎn)或需等待需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)計短期海外鋁企復(fù)產(chǎn)動力不足。成本方面，隨著氧化鋁及陽極的弱勢運(yùn)行，電解鋁成本下移，成本支撐不足。需求方面，需求淡季氛圍逐漸升溫，加之終端新增訂單不足的問題影響下，部分中小型加工企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)，預(yù)計短期鋁加工開工率難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。
庫存方面：截止5月22日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存66.9萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截止5月24日，LME鋁庫存較前一交易日減少200噸至575675噸。
策略
單邊：逢高做空。套利：中性。
風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動性變動超預(yù)期
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