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>> 東方證券(香港)-債券周報(bào):債務(wù)上限有延期風(fēng)險(xiǎn),但不會(huì)導(dǎo)致美國(guó)違約-230524
上傳日期:   2023/5/25 大?。?/td>   1010KB
格式:   pdf  共5頁(yè) 來(lái)源:   東方證券(香港)
評(píng)級(jí):   -- 作者:   張楠
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筆者在上周開(kāi)始討論債務(wù)上限問(wèn)題時(shí)指出,由于現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)顯示的韌性,可能會(huì)讓兩黨低估了債務(wù)上限問(wèn)題造成經(jīng)濟(jì)沖擊的嚴(yán)重程度,從而導(dǎo)致雙方的態(tài)度都更為強(qiáng)硬且愿意冒險(xiǎn),因此很可能會(huì)越過(guò)美國(guó)政府關(guān)門(mén)的“X日”。
  該話(huà)題在過(guò)去一周明顯升溫。上周一度傳出談判樂(lè)觀的消息,股市和債券收益率因此上升。但幾天后,談判就突然終止,本周兩黨領(lǐng)袖見(jiàn)面后也暫時(shí)未透露進(jìn)一步進(jìn)展。
  正如筆者上周指出,“美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題實(shí)際上是一次政治博弈。麥肯錫為首的共和黨議員,會(huì)借此提出縮減財(cái)政支出等意見(jiàn),拜登和民主黨政府由于考慮明年總統(tǒng)大選刺激經(jīng)濟(jì)的需求,不會(huì)輕易接受對(duì)方提議。”兩黨政客當(dāng)然會(huì)表現(xiàn)出“積極談判”的樣子,既要達(dá)到最終政治目的,同時(shí)也要避免背上“制造經(jīng)濟(jì)衰退”的責(zé)任,影響選民支持。如果債務(wù)上限問(wèn)題導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退,必然會(huì)指責(zé)對(duì)方。
  筆者雖然對(duì)談判進(jìn)展不樂(lè)觀,但客觀分析,這次債務(wù)上限問(wèn)題導(dǎo)致美國(guó)債務(wù)違約概率也是極低。主要兩黨比此前預(yù)期更早開(kāi)始談判,截止時(shí)間“X日”也被認(rèn)為是6月初,而6月的國(guó)債支付需求很小,即使出現(xiàn)短暫延期,預(yù)計(jì)這次也只是導(dǎo)致聯(lián)邦政府減少非必要支出,類(lèi)似2013年的政府關(guān)門(mén)的情況。減少政府支出會(huì)影響消費(fèi),增加經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn),但政府會(huì)優(yōu)先把資金用于國(guó)債利息相關(guān)償付,大概率不會(huì)導(dǎo)致最終國(guó)債違約。
  
 
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