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股票主動策略業(yè)績總結(jié)
　　4月份股票主動策略的平均收益率為-1.12%（本報(bào)告數(shù)據(jù)樣本均剔除所屬公司規(guī)模小于5億以及產(chǎn)品規(guī)模小于500萬的私募產(chǎn)品），小幅跑輸滬深300指數(shù)。4月份約有36%的產(chǎn)品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的產(chǎn)品平均收益率分別為7.51%和-9.26%。從今年以來的統(tǒng)計(jì)來看，股票主動策略的平均收益率為3.09%，約有63%的產(chǎn)品取得正收益。從風(fēng)險(xiǎn)方面來看，近一年股票主動策略的平均最大回撤為15.92%。從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益來看，近一年平均夏普比率由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　按照股票主動策略私募管理人的規(guī)模分類，4月份規(guī)模范圍介于10-20億的私募管理人業(yè)績表現(xiàn)相對領(lǐng)先，旗下產(chǎn)品的平均收益率為-0.50%，規(guī)模范圍百億以上的私募管理人業(yè)績表現(xiàn)相對落后，旗下產(chǎn)品的平均收益率為-1.68%。今年以來規(guī)模范圍介于20-50億的私募管理人業(yè)績表現(xiàn)相對領(lǐng)先，旗下產(chǎn)品的平均收益率為4.48%，規(guī)模范圍介于50-100億的私募管理人業(yè)績表現(xiàn)相對落后，旗下產(chǎn)品的平均收益率為1.72%。整體來看，4月份和今年以來中型私募的業(yè)績表現(xiàn)相對占優(yōu)，大型私募表現(xiàn)不佳。
　　近一年與市場指數(shù)相比，股票主動策略有8個(gè)月跑贏滬深300指數(shù)，基本都在市場下行階段，市場大幅上漲的月份反而跑輸指數(shù)，可見私募基金在熊市和震蕩市具備抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。從產(chǎn)品收益分布區(qū)間來看，4月份收益率分布在[-5%,0%]區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量最多，有4266只；其次，收益率分布在[0%,5%]區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量較多，有2703只。
　　按照投資風(fēng)格分類，4月份成長風(fēng)格、成長價(jià)值風(fēng)格、價(jià)值風(fēng)格、逆向投資、均衡風(fēng)格和基本面趨勢投資的平均收益率分別為-1.46%、-0.99%、-0.96%、-3.05%、-3.13%、1.25%。相比于成長風(fēng)格，4月份和今年以來均是價(jià)值風(fēng)格私募表現(xiàn)相對占優(yōu)。今年以來私募行業(yè)呈現(xiàn)成長與價(jià)值風(fēng)格輪動、業(yè)績輪番占優(yōu)的特征。
　　在國金證券金融產(chǎn)品研究團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)關(guān)注的股票主動策略私募機(jī)構(gòu)中，青驪、星石、仁橋、復(fù)勝、信璞等私募管理人旗下代表產(chǎn)品在4月份的業(yè)績表現(xiàn)相對較好。
　　股票主動策略投資環(huán)境分析
　　展望后市，我們對市場整體持中性態(tài)度。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，內(nèi)需彈性不足，而經(jīng)濟(jì)刺激政策相對克制，人民幣匯率階段性走弱，這既體現(xiàn)了投資者對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的弱預(yù)期，也有美聯(lián)儲加息預(yù)期延續(xù)、美元指數(shù)上行的影響，市場重回升勢或需要新的邊際催化。但同時(shí)也看到，近期實(shí)際無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，流動性仍然寬裕，央行也表現(xiàn)出維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的決心；海外方面，美國經(jīng)濟(jì)周期向下，勞動生產(chǎn)率明顯下降，看似緊張勞動力市場在經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行后大概率反轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲緊縮緩和趨勢明顯。綜合而言，市場下行空間不大，仍然是以震蕩分化的結(jié)構(gòu)性行情為主。
　　私募基金行業(yè)動態(tài)跟蹤
　　根據(jù)基金業(yè)協(xié)會備案統(tǒng)計(jì)，截至2023年4月底，私募證券投資基金的管理人8658家，管理基金數(shù)量99775只，管理基金規(guī)模5.94萬億元。2023年4月底管理基金數(shù)量和管理基金規(guī)模分別是2016年底的3.69倍和2.14倍。4月份新增證券類私募備案產(chǎn)品2740只，新增規(guī)模345億元，連續(xù)兩個(gè)月保持新增熱度。私募機(jī)構(gòu)中，明汯、一村、衍復(fù)、寬德、致誠卓遠(yuǎn)、乾象、盛冠達(dá)、金戈量銳等私募管理人4月份新增證券類私募備案產(chǎn)品數(shù)量靠前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，海外黑天鵝事件。