>> 信達(dá)證券-電子行業(yè)英偉達(dá)FY24Q1業(yè)績點(diǎn)評(píng)：數(shù)據(jù)中心營收創(chuàng)紀(jì)錄，生成式AI推動(dòng)計(jì)算需求快速增長-230525
| 上傳日期： |
2023/5/26 |
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| 963KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
莫文宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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事件綜述：英偉達(dá)發(fā)布FY24Q1財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季營收為71.9億美元（YoY-13%，QoQ+19%）；GAAP毛利率為64.6%（YoY-0.9pct，QoQ+1.3pcts）；GAAP凈利潤為20.4億美元（YoY+26%，QoQ+44%）；GAAP稀釋EPS為0.82美元（YoY+28%，QoQ+44%）。展望FY24Q2，公司給出營收指引區(qū)間為107.8-112.2億美元，中值為110億美元；Capex指引區(qū)間為3.0-3.5億美元。公司披露，由于數(shù)據(jù)中心需求強(qiáng)勁，公司已經(jīng)提高了下半年對(duì)供應(yīng)商的采購量。
經(jīng)營亮點(diǎn)：FY24Q1，公司游戲業(yè)務(wù)推出4060 GPU、4070 GPU，DLSS支持游戲數(shù)增加33個(gè)至300個(gè)；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)推出4個(gè)推理平臺(tái)（L4、L40、H100、Grace Hopper），Google Cloud成為第一家提供L4 TensorCore GPU的AIGC云服務(wù)商，AWS、Google Cloud、Azure、OracleCloud Infrastructure開始提供H100 Tensor Core GPU的云服務(wù)產(chǎn)品（DGX）；專業(yè)可視化業(yè)務(wù)宣布推出Omniverse Cloud，Omniverse將接入Microsoft 365，并推出6款新RTXGPU；汽車與自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)提出汽車定點(diǎn)未來6年內(nèi)將增長至140億美元，高于一年前的110億美元，且比亞迪新車型將使用Orin。
財(cái)務(wù)指標(biāo)：FY24Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.92億美元（YoY-13%，QoQ+19%），此前指引區(qū)間為63.7-66.3億美元；GAAP毛利率64.6%（YoY-0.9pct，QoQ+1.3pcts），此前指引區(qū)間為63.6%-64.6%；NonGAAP毛利率66.8%（YoY-0.3pct，QoQ+0.7pct），此前指引區(qū)間為66.0%-67.0%；GAAP凈利潤20.43億美元（YoY+26%，QoQ+44%）；Non-GAAP凈利潤27.13億美元（YoY-21%，QoQ+25%）；GAAP稀釋EPS為0.82美元（YoY+28%，QoQ+44%）；Non-GAAP稀釋EPS為1.09美元（YoY-20%，QoQ+24%）。
分業(yè)務(wù)營收：FY24Q1，1）按終端場景看，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入42.84億美元（YoY+14%，QoQ+18%），占比為59.6%，業(yè)務(wù)增長系Hopper和Ampere架構(gòu)市場反饋不錯(cuò)，企業(yè)、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和云服務(wù)商對(duì)GPU的需求強(qiáng)勁，但通用網(wǎng)絡(luò)解決方案收入環(huán)比、同比下滑；公司游戲業(yè)務(wù)收入22.4億美元（YoY-38%，QoQ+22%），占比為31.1%，同比下滑系宏觀經(jīng)濟(jì)放緩、渠道庫存修正影響，環(huán)比增長系40系列產(chǎn)品銷售額推動(dòng)；專業(yè)可視化業(yè)務(wù)收入2.95億美元（YoY-53%，QoQ+31%），占比為4.1%，同比下滑系渠道庫存下滑，環(huán)比增長系臺(tái)式機(jī)和工作站需求推動(dòng)；汽車與自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)收入2.96億美元（YoY+114%，QoQ+1%），占比為4.1%，自動(dòng)駕駛、智能座艙推動(dòng)其增長；OEM&其他業(yè)務(wù)收入0.77億美元（YoY -51%，QoQ-8%），占比為1.1%。2）按部門看，公司計(jì)算與網(wǎng)絡(luò)收入44.6億美元（YoY+21%，QoQ+21%）；圖像收入27.32億美元（YoY-41%，QoQ+15%）。
FY24Q2指引：FY24Q2，公司營收指引區(qū)間為107.8-112.2億美元，中值為110億美元；GAAP毛利率指引區(qū)間為68.1%-69.1%；NonGAAP毛利率指引區(qū)間為69.5%-70.5%；公司預(yù)計(jì)GAAP運(yùn)營費(fèi)用27.1億美元；公司預(yù)計(jì)Non-GAAP運(yùn)營費(fèi)用19.0億美元；Capex指引區(qū)間為3.0-3.5億美元。同時(shí)，公司給出FY24 Capex指引為11-13億美元，仍與上季度指引保持一致。
投資建議：我們堅(jiān)定看好AI國產(chǎn)化趨勢(shì)，高性能計(jì)算硬件的“基礎(chǔ)設(shè)施”建設(shè)或成為關(guān)鍵。若以動(dòng)態(tài)視角來看AI芯片及服務(wù)器相關(guān)上游的業(yè)績彈性或存在超預(yù)期可能。建議持續(xù)關(guān)注AI算力板塊與半導(dǎo)體國產(chǎn)化板塊：（1）算力：工業(yè)富聯(lián)/芯原股份/寒武紀(jì)/景嘉微/海光信息/滬電股份；（2）國產(chǎn)化方向：中芯國際/中微公司/北方華創(chuàng)/拓荊科技/精測電子；（3）核心零部件材料：興森科技/茂萊光學(xué)/福晶科技/英杰電氣/滬硅產(chǎn)業(yè)/富創(chuàng)精密。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，研發(fā)不及預(yù)期，市場開拓不及預(yù)期。
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