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事件：愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告，公司于2023年5月25日與金丹良先生、陳忠良先生簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬使用5.70億元自有資金購(gòu)買金丹良先生、陳忠良先生持有的浙江盛和29%股權(quán)。本協(xié)議簽署生效，且相關(guān)監(jiān)管部門同意后20個(gè)工作日內(nèi)，受讓方向轉(zhuǎn)讓方支付本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的50%；工商變更登記完成且公司取得新營(yíng)業(yè)執(zhí)照后的20個(gè)工作日，受讓方向轉(zhuǎn)讓方支付本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的50%。據(jù)有關(guān)規(guī)定，本次交易已通過公司董事會(huì)審議批準(zhǔn)范圍，無需提交公司股東大會(huì)審議。本次交易完成后，公司將實(shí)現(xiàn)對(duì)浙江盛和的100%控股。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　對(duì)應(yīng)22年利潤(rùn)收購(gòu)估值僅2xPE，上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，利好上市公司及中小股東權(quán)益。浙江盛和打造《藍(lán)月傳奇》《原始傳奇》等知名爆款游戲。據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)北京天健興業(yè)資產(chǎn)評(píng)估有限公司，浙江盛和股東全部權(quán)益價(jià)值25.56億元，2022年凈利潤(rùn)為11.89億元，對(duì)應(yīng)估值2.15x。29%股權(quán)評(píng)估價(jià)值對(duì)應(yīng)7.41億元，協(xié)商轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.70億元。
　　投資建議：我們團(tuán)隊(duì)4-5月信達(dá)金股重點(diǎn)推薦愷英網(wǎng)絡(luò)（3月發(fā)布首次覆蓋報(bào)告），我們預(yù)計(jì)Q2公司將進(jìn)入新的游戲產(chǎn)品周期，《石器時(shí)代：覺醒》、《永恒覺醒》分別獲批4月-5月國(guó)產(chǎn)版號(hào)，《西行紀(jì)》6月初上線，Q2起進(jìn)入游戲新產(chǎn)品周期。暑期有更多非傳奇奇跡類產(chǎn)品國(guó)內(nèi)上線，預(yù)計(jì)下半年有海外市場(chǎng)增量，23Q4有望上線《斗羅》手游+AI，今年或明年年中有望發(fā)布1-2款包含AINPC的新產(chǎn)品。不考慮本次收購(gòu)，我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利分別為13.43/17.68/21.20億元，當(dāng)前對(duì)應(yīng)估值為26x/20x/16x，維持“買入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：本次交易尚需相關(guān)監(jiān)管部門同意，有一定監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；新游上線進(jìn)展及版號(hào)發(fā)放不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等風(fēng)險(xiǎn)