>> 光大證券-2023年4月工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)兼光大宏觀周報(bào)：企業(yè)盈利修復(fù)分化，需求不足仍是約束-230527
| 上傳日期： |
2023/5/27 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高瑞東 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
2023年5月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年4月工業(yè)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)。2023年4月，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)當(dāng)月同比下降18.2%；2023年1-4月，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比下降20.6%。
本周聚焦：
4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)當(dāng)月同比降幅繼續(xù)小幅收窄，但仍處于深度負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間中。一是，工業(yè)品價(jià)格同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大；二是，企業(yè)成本壓力仍然高企。同時(shí)，各行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)出現(xiàn)分化，裝備制造業(yè)在同期低基數(shù)和新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)的共同推動(dòng)下，4月利潤(rùn)當(dāng)月同比由降轉(zhuǎn)增，原材料和消費(fèi)品制造業(yè)則明顯受到需求不足的約束。
向前看，工業(yè)企業(yè)盈利將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。一方面，工業(yè)品價(jià)格有望在二季度觸底。另一方面，前期高庫(kù)存正在加速去化，其對(duì)企業(yè)生產(chǎn)和銷售的約束也將逐步緩解。但是，需求恢復(fù)的冷熱不均仍在制約工業(yè)企業(yè)盈利修復(fù)的斜率，著力恢復(fù)和擴(kuò)大需求仍是鞏固盈利復(fù)蘇勢(shì)頭的關(guān)鍵所在。
海外觀察：美國(guó)10年期國(guó)債收益率與通脹預(yù)期上行；英法德日國(guó)債收益率均有所上行；美國(guó)10年期和2年期國(guó)債期限利差擴(kuò)大；美國(guó)投資級(jí)企業(yè)債利差下行。
海外新聞：韓美日首腦“華盛頓三邊會(huì)談”最早將于今年7月舉行；日本正式宣布將于7月23日起施行尖端半導(dǎo)體設(shè)備出口限制；韓國(guó)要求美國(guó)放寬其在華芯片擴(kuò)產(chǎn)限制；美國(guó)債務(wù)上限談判仍未達(dá)成協(xié)議。
全球資產(chǎn)：全球股市漲跌分化。美國(guó)股市方面，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌1.00%、上漲0.32%和上漲2.51%。歐洲股市方面，英國(guó)富時(shí)100、法國(guó)CAC40和德國(guó)DAX分別下跌1.67%、下跌2.31%和下跌1.79%。亞洲股市方面，韓國(guó)綜合指數(shù)、上證指數(shù)和日經(jīng)225分別上漲0.90%、下跌2.16%和上漲0.35%。
央行觀察：歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，當(dāng)前首要任務(wù)是降低歐元區(qū)高通脹；美聯(lián)儲(chǔ)尚未排除6月進(jìn)一步加息的可能性；日本央行行長(zhǎng)植田和男表示，必須避免過早收緊貨幣政策。
國(guó)內(nèi)觀察：5月以來，上游：原油價(jià)格環(huán)比下跌，銅價(jià)環(huán)比下跌。中游：水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌，螺紋鋼價(jià)格環(huán)比下跌，庫(kù)存同比下降。下游：商品房成交面積增幅縮窄，豬價(jià)、菜價(jià)、水果價(jià)格趨勢(shì)分化。流動(dòng)性：貨幣市場(chǎng)利率下行，債券市場(chǎng)利率下行。
國(guó)內(nèi)新聞：商務(wù)部召開美資企業(yè)座談會(huì)；二十屆中央審計(jì)委員會(huì)第一次會(huì)議在京召開；國(guó)家主席習(xí)近平會(huì)見俄羅斯總理米舒斯京；商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤會(huì)見美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)雷蒙多。
下周財(cái)經(jīng)日歷：中國(guó)5月官方制造業(yè)PMI（周三）；美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)（周五）
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，疫情反復(fù)情況超預(yù)期。
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