>> 國泰君安-運(yùn)輸設(shè)備業(yè)中國汽車制造出口報告之三-復(fù)盤日系全球化：抓住機(jī)遇，本地化制勝-230527
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 1826KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平,管正月 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
良好的產(chǎn)品品質(zhì)、成功的本地化、特殊機(jī)遇的催化是日系車全球化的關(guān)鍵。
摘要：
維持行業(yè)增持評級，推薦中國制造出海和自主品牌出口兩條主線?；诹己玫漠a(chǎn)品品質(zhì)、成功的本地化、特殊機(jī)遇的催化，日系汽車成為全球第一大車系。日系汽車出海經(jīng)歷三個階段：1960s至1970s為整車出口階段，出口量突破600萬輛；1980s-1990s為整車出口轉(zhuǎn)向海外生產(chǎn)階段，歐美限制日系車進(jìn)口，日系廠商開始布局海外生產(chǎn)；2000s后為海外生產(chǎn)爆發(fā)階段，全球銷量接近3000萬輛。投資建議：推薦兩個方向，一是國際車企以中國為制造中心出口海外，推薦標(biāo)的多利科技、雙環(huán)傳動、愛柯迪、新泉股份、旭升集團(tuán)、拓普集團(tuán)等；二是中國車企直接出口到東南亞、中東、東歐等地區(qū)，推薦標(biāo)的整車比亞迪、吉利汽車、長城汽車等，零部件瑞鵠模具、伯特利等。
美國市場：石油危機(jī)創(chuàng)造出口機(jī)遇，本地經(jīng)營進(jìn)一步提升份額。1973年石油危機(jī)后，便宜、省油、故障少的日系車銷量大漲，1981年在美市占率已達(dá)22%。美國隨后施加政治壓力，限制日系車對美出口量。日本車企一方面推出高附加值的豪華車產(chǎn)品，另一方面推進(jìn)北美本地生產(chǎn)與本地經(jīng)營，推動日系份額提升至40%。
東南亞市場：掌握先發(fā)優(yōu)勢，構(gòu)建齊全產(chǎn)業(yè)鏈。70年代日系在東南亞成為領(lǐng)先，主要由于日系優(yōu)先于歐美車系布局東南亞市場，并緊跟當(dāng)?shù)卣叩恼{(diào)整，完成了從整車出口到本地生產(chǎn)的轉(zhuǎn)型。90年代面臨歐美車系的大舉進(jìn)攻，日系在東南亞建立起了從整車廠到零部件的全面本地化體系，市占率進(jìn)一步提升至70%以上。
西歐市場：保護(hù)主義盛行，出口和本地生產(chǎn)受限。70年代末，西歐汲取美國市場教訓(xùn)，限制日系車進(jìn)口，同時對日系車的本地工廠設(shè)置零部件采購率等附加條件，導(dǎo)致日系車對歐出口不足，本地生產(chǎn)體系也未能構(gòu)建。另一方面由于西歐市場競爭激烈、國家較為分散化，日本車企重視程度相對較低，未緊跟西歐柴油化、電動化的潮流，因此日系車在歐份額長期未能突破。
風(fēng)險提示：全球貿(mào)易爭端加劇、本土保護(hù)主義加劇
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