久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　上周市場(chǎng)焦點(diǎn)（5月22日-5月26日）
　　股市方面，上周指數(shù)集體下跌，成交額低迷，板塊跌多漲少。周一A股三大指數(shù)均小幅收漲，供銷社概念股、電力行業(yè)板塊漲幅居前，但市場(chǎng)成交額較為低迷；周二寬基指數(shù)跌幅均超1%，TMT和中字頭相關(guān)板塊持續(xù)回落，僅醫(yī)藥行業(yè)逆勢(shì)上漲，北向資金凈賣出79億，為今年以來(lái)單日最大凈賣出；周三市場(chǎng)延續(xù)下跌走勢(shì)，光伏設(shè)備、游戲、半導(dǎo)體板塊漲幅居前，保險(xiǎn)、房地產(chǎn)開發(fā)和銀行板塊跌幅較大；周四大盤低開低走，隨后實(shí)現(xiàn)了日內(nèi)的V型反彈，滬指險(xiǎn)守3200點(diǎn)，光伏、半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)較好，北向資金連續(xù)3日凈賣出；周五股指表現(xiàn)分化，滬深主板小幅收漲而創(chuàng)業(yè)板指下跌，AI概念全線爆發(fā)，光伏、鋰電池等新能源賽道有所調(diào)整。
　　債市方面，上周債市維持震蕩，十年期國(guó)債利率小幅下行后上行，收于2.72%，與前周基本持平。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，上周轉(zhuǎn)債個(gè)券漲跌參半，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周-0.52%，價(jià)格中位數(shù)+0.23%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周-1.36%，各平價(jià)區(qū)間轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率和前周基本相平。個(gè)券層面，新港、惠城等和經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較低行業(yè)的轉(zhuǎn)債漲幅靠前，特一、三諾等醫(yī)療行業(yè)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好，城市、北方、中鋼等建筑裝飾轉(zhuǎn)債表現(xiàn)低迷，前期跌幅較大的搜特轉(zhuǎn)債被終止上市，于周二開始停牌。
　　觀點(diǎn)及策略（5月29日-6月2日）
　　轉(zhuǎn)債抗跌屬性凸顯，但仍需警惕估值壓縮風(fēng)險(xiǎn)。上周權(quán)益市場(chǎng)大幅調(diào)整，周四午后權(quán)益市場(chǎng)下探至3170點(diǎn)以下，而彼時(shí)轉(zhuǎn)債僅下跌0.4%左右，體現(xiàn)出轉(zhuǎn)債較好的防御屬性。估值方面，各平價(jià)區(qū)間轉(zhuǎn)股溢價(jià)率仍處于歷史80%以上分位數(shù)，【轉(zhuǎn)債隱含波動(dòng)率-正股長(zhǎng)期實(shí)際波動(dòng)率】仍位于0以上，債?？臻g有限前提下，我們?nèi)蕴崾巨D(zhuǎn)債有一定估值壓降風(fēng)險(xiǎn)，提高倉(cāng)位需謹(jǐn)慎。
　　擇券方面，切向景氣投資策略，關(guān)注消費(fèi)板塊和中特估、TMT主題結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。具體來(lái)看，我們將當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)擇券思路分為以下四類：（1）大消費(fèi)復(fù)蘇承載經(jīng)濟(jì)推手角色，投資機(jī)會(huì)不容忽視；（2）新能源及汽車正股估值或已壓縮到位，匹配轉(zhuǎn)債進(jìn)可攻退可守特性；（3）順周期品種，著重關(guān)注“中特估”相關(guān)；（4）數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題轉(zhuǎn)債集中在電子行業(yè)，關(guān)注半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)替代。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。