>> 海通證券-每日早報(bào)-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱軍軍 |
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※重點(diǎn)報(bào)告推薦※
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宏觀
利潤(rùn)承壓，等待政策——4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)還在邊際走低。對(duì)今年的數(shù)據(jù)取4年年化平均增速后我們發(fā)現(xiàn)，4月增速?gòu)那耙粋€(gè)月的3.6%進(jìn)一步回落至3.0%，反映當(dāng)前工業(yè)企業(yè)盈利仍在邊際走弱，這主要還是由于當(dāng)前需求疲弱。總體看，如果剔除掉去年同期的低基數(shù)影響，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍在邊際走弱，其中價(jià)格和利潤(rùn)率仍是主要拖累。當(dāng)前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)顯示，外需邊際走弱，國(guó)內(nèi)需求回升仍不明顯，下一階段需求端要回升，或仍需要政策加碼支持。
策略
市場(chǎng)調(diào)整的性質(zhì)和進(jìn)程。核心結(jié)論：①近期市場(chǎng)調(diào)整背后的核心因素是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)固、有反復(fù)，是底部第一波上漲后的休整。②歷史上第一波上漲后，通?；赝虑捌跐q幅的0.5-0.7，對(duì)比而言，這次萬(wàn)得全A和滬深300調(diào)整已較顯著。③經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍需政策支持，屆時(shí)市場(chǎng)望重拾升勢(shì)。關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)中基本面望好轉(zhuǎn)的領(lǐng)域，如數(shù)字基建、信創(chuàng)、半導(dǎo)體等。
行業(yè)與主題熱點(diǎn)
石油化工：“一帶一路”下的石化合作。核心觀點(diǎn)：我國(guó)積極推進(jìn)“一帶一路”經(jīng)貿(mào)合作，在2022年12月中國(guó)-海灣阿拉伯國(guó)家合作委員會(huì)峰會(huì)，以及2023年5月中國(guó)-中亞峰會(huì)上，均提到加強(qiáng)能源領(lǐng)域合作。我們認(rèn)為我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家在傳統(tǒng)能源領(lǐng)域的合作主要包括：（1）油氣合作，包括油氣勘探開(kāi)發(fā)、油服、管道等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等；（2）煉化合作等。
重點(diǎn)個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)
依依股份（001206）：寵物衛(wèi)生護(hù)理出口龍頭，募投項(xiàng)目完工產(chǎn)能釋放在即。2022年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.2億元，同比增長(zhǎng)15.8%；歸母凈利潤(rùn)1.5億元，同比增長(zhǎng)32.0%。23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.8億元，YoY-19.5%；歸母凈利潤(rùn)-225.5萬(wàn)元，YoY-112.3%。寵物一次性衛(wèi)生護(hù)理用品營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司IPO募投項(xiàng)目已基本建設(shè)完成，新產(chǎn)能將于2023年開(kāi)始逐步釋放。我們認(rèn)為，伴隨市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張、寵物消費(fèi)升級(jí)和相關(guān)政策的完善，公司在寵物墊、寵物尿褲為主的寵物一次性衛(wèi)生用品業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力將不斷強(qiáng)化，行業(yè)領(lǐng)先地位持續(xù)鞏固。
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