>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：宏觀情緒緩和支撐金屬價格，供需博弈持續(xù)鋰價趨穩(wěn)-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
2478KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：宏觀情緒緩和，工業(yè)金屬獲得支撐
國內(nèi)來看，4月CPI、社融數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)公布后市場預期調整，后半周宏觀情緒有所企穩(wěn)，但復蘇前景擔憂仍存，工業(yè)金屬價格繼續(xù)存在一定壓制。海外來看，美國上修一季度實際GDP增速，美聯(lián)儲會議紀要顯示官員對加息路徑存在一定分歧，美國債務上限談判達成初步協(xié)議，美元指數(shù)走強，對工業(yè)金屬亦形成了一定壓力。建議關注：天山鋁業(yè)、神火股份、云鋁股份、金誠信、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：宏觀擔憂壓制仍在，銅價震蕩調整
本周LME銅、SHFE銅收8,139美元/噸、64,630元/噸,依次較上周變動-1.25%、-1.61%。供給端，據(jù)SMM，本周銅精礦現(xiàn)貨TC均價上漲至89.06美元/噸。Antofagasta完成第一輪跨年度長單談判，據(jù)SMM調研，第一輪跨年度長單談判只初步涉及全球銅精礦未來幾年的供需平衡，今年銅礦供應充裕，明年充裕程度減少，后年銅精礦供應出現(xiàn)缺口。需求端，據(jù)SMM，華南地區(qū)銅桿企業(yè)在手訂單十分充足，銅桿廠排產(chǎn)積極下，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率增長0.34個百分點，錄得80.33%，再刷新高。不過宏觀擔憂仍在，銅價或維系震蕩趨勢。
鋁：云南豐水期臨近，低庫存給予鋁價支撐
本周LME鋁、SHFE鋁收2,243美元/噸、18,185元/噸,依次較上周變動-1.80%、-1.44%。供給端，據(jù)SMM，云南豐水期臨近，部分企業(yè)已做復產(chǎn)工作，目前均未接到明確的復產(chǎn)通知，企業(yè)預測6月份水電稍有好轉的情況下，省內(nèi)工業(yè)用電或有增量預期，但企業(yè)會根據(jù)用電量的增量理性復產(chǎn)。需求端，據(jù)SMM，需求端暫時表現(xiàn)依舊偏弱，整體出庫表現(xiàn)有回落跡象，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周下滑0.3個百分點至64.1%。庫存端，LME鋁庫存有所回升，目前庫存在57.98萬噸，較上周增加2.46萬噸。SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存65.7萬噸，較上周下降4.9萬噸。低庫存下，預計電解鋁市場價格或繼續(xù)震蕩運行。
錫：供給擾動持續(xù)，錫價相對偏強
本周LME錫、SHFE錫收24850美元/噸、201240元/噸,依次較上周變動-2.18%、+0.33%。供給端，據(jù)SMM，4月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為14954噸，環(huán)比減1.06%，同比減0.99%。國內(nèi)錫礦供應依然處于緊缺狀態(tài)，而在緬甸佤邦禁礦進展懸而未決、且5月上旬剛果（金）經(jīng)歷了極端降雨引發(fā)的山洪爆發(fā)和泥石流，將影響后續(xù)當?shù)劐a礦開采及出口情況，后續(xù)長期錫礦供應仍將維持偏緊格局。需求端，消費電子、房地產(chǎn)等需求未見明顯改善。若后續(xù)半導體消費企穩(wěn)恢復，在白色家電和光伏焊帶消費增長帶動下，國內(nèi)錫市長遠需求仍相對樂觀。庫存端，上周錫錠社會庫存微增13噸，至11292噸，下游采購需求前期釋放后，后續(xù)潛在采購需求或難維持，國內(nèi)錫錠社會庫存在短期內(nèi)或依然難以進入順暢的去庫周期。
鋅：供需雙弱，鋅價承壓
本周LME鋅、SHFE鋅收2338美元/噸、19285元/噸,依次較上周變動-5.59%、-7.26%。供給端，據(jù)SMM，隨著多數(shù)煉廠檢修恢復，疊加云南限電影響減弱，5月精煉鋅產(chǎn)量依舊有增量預期。近期精煉鋅進口虧損明顯收窄，進口窗口逐漸打開，市場已有進口鋅錠在現(xiàn)貨市場進行交易，預計后期將會有更多流入沖擊現(xiàn)貨市場。需求端，下游企業(yè)整體訂單情況表現(xiàn)不佳，消費端未見明顯好轉。自3月以來，鋅下游各板塊開工率便整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。本周鍍鋅及氧化鋅整體開工有所下滑，壓鑄板塊受鋅價低位刺激下環(huán)比有所抬升。庫存端，海外LME庫存自5月25日以來連續(xù)2個交易日激增，市場對LME鋅供應擔憂緩解。
能源金屬：新能源產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)良好，鋰價持穩(wěn)供需博弈持續(xù)
據(jù)中汽協(xié)，4月我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成64萬輛和63.6萬輛，同比均增長1.1倍，市場占有率達到29.5%，其中，純電動汽車產(chǎn)銷分別完成48.3萬輛和47.1萬輛，同比分別增長99.4%和103.7%。據(jù)SMM，5月新能源產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)情況良好，預計能源金屬需求或持續(xù)釋放。建議關注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、西藏城投、雅化集團、川能動力、華友鈷業(yè)、騰遠鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：供需博弈持續(xù)，鋰價表現(xiàn)趨穩(wěn)
本周碳酸鋰、氫氧化鋰價格依次為29.5萬元/噸和28.25萬元/噸，環(huán)比上周依次上漲1.0%、2.2%。供給端，據(jù)SMM，5月云母礦端督查事件仍有影響，云母冶煉產(chǎn)量較4月并未見明顯恢復，輝石以穩(wěn)為主，鹽湖和回收部分有所增量，整體碳酸鋰供應略增。
需求端，鋰鹽市場由于前期鹽端挺價情緒重，現(xiàn)貨低價貨源難尋。下游正極材料廠總體仍以剛需補庫為主，并無大批量采購。5月前半月補庫較明顯，后半月表現(xiàn)略顯疲軟，謹慎補庫為主。
鎳：貨源偏緊有望緩解，鎳價仍有壓力
本周電解鎳、硫酸鎳價格依次17.54、3.3萬元/噸，較上周依次上漲2.2%、0.0%。供給端，據(jù)SMM，近期俄鎳現(xiàn)貨資源進一步緊缺，現(xiàn)貨升水維持高位，預計下周內(nèi)貨源偏緊問題將有所緩解。國內(nèi)，4月全國精煉鎳產(chǎn)量共計1.76萬噸，環(huán)比增0.17%，同比增36.35%。預計5月全國精煉鎳產(chǎn)量共計1.
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