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4月母豬產(chǎn)能降幅階段性收窄，但考慮到豬價(jià)短期仍承壓、行業(yè)現(xiàn)金流偏緊，預(yù)計(jì)產(chǎn)能去化趨勢(shì)仍可延續(xù)；非瘟疫苗商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)。玉米種業(yè)分化加速，轉(zhuǎn)基因變革漸近。建議布局養(yǎng)殖板塊和研發(fā)型育種龍頭，關(guān)注禽養(yǎng)殖板塊。
　　生豬：豬價(jià)環(huán)比上漲，母豬產(chǎn)能去化或持續(xù)。截至5月26日，全國(guó)豬價(jià)14.6元/公斤、周環(huán)比+3.3%。4月母豬存欄降幅階段性收窄至0.5%，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)或仍承壓，而當(dāng)前行業(yè)虧損時(shí)長(zhǎng)逼近歷輪豬周期極值，行業(yè)現(xiàn)金流偏緊，預(yù)計(jì)產(chǎn)能去化趨勢(shì)或可延續(xù)。此外，板塊估值整體已回落至歷史低位。豬價(jià)底部&估值底部或?yàn)轲B(yǎng)殖板塊重要配置時(shí)間節(jié)點(diǎn)，產(chǎn)能去化為重要催化。繼續(xù)重點(diǎn)推薦生豬養(yǎng)殖板塊投資機(jī)會(huì)。標(biāo)的選擇方面，繼續(xù)重點(diǎn)推薦牧原股份、溫氏股份；彈性標(biāo)的推薦巨星農(nóng)牧等。
　　種植：種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)不斷加強(qiáng)，看好研發(fā)型龍頭種企。預(yù)計(jì)2023/24年國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊的狀態(tài)有望中長(zhǎng)期持續(xù)，玉米價(jià)格有望持續(xù)高位運(yùn)行，玉米種植收益高企或支撐玉米種子端需求回暖。國(guó)家對(duì)于種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不斷加強(qiáng)，有利于育種研發(fā)成果的正向轉(zhuǎn)化。轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進(jìn)，2023年試點(diǎn)范圍已經(jīng)擴(kuò)大至6大省份，轉(zhuǎn)基因商變革漸近。建議擇優(yōu)布局具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
　　后周期：飼料價(jià)格高位運(yùn)行，亞單位疫苗率先提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)。1）飼料：近期育肥豬配合料價(jià)格和肉雞料價(jià)格分別穩(wěn)定在3.80元/公斤和4.05元/公斤的較高水平。2023年4月，全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2584萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12%。我們認(rèn)為，水產(chǎn)飼料仍有望受益于補(bǔ)塘等周期帶動(dòng)而維持高景氣。重點(diǎn)推薦海大集團(tuán)。2）動(dòng)保：非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，中科院、蘭研所亞單位疫苗已提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，載體疫苗正在做轉(zhuǎn)基因生物安全評(píng)價(jià)。非瘟疫苗商業(yè)化或大幅推動(dòng)動(dòng)保板塊擴(kuò)容。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯等。
　　禽養(yǎng)殖：白羽雞價(jià)回暖，關(guān)注禽肉消費(fèi)形勢(shì)。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)2.71元/羽，周環(huán)比上升1.2%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)4.83元/斤，周環(huán)比下降0.2%；黃羽肉雞價(jià)格6.39元/斤，周環(huán)比下降-3.2%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-1.66元/羽，周環(huán)比上升28.14%?？紤]到白羽雞生長(zhǎng)周期較長(zhǎng)，2022年5月起引種短缺的影響或在今年下半年逐步顯現(xiàn)，雞苗供應(yīng)或現(xiàn)拐點(diǎn)，禽板塊迎布局良機(jī)。另外看好黃羽雞苗后市行情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。