>> 方正中期期貨-銅期貨周報(bào)-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
本周滬銅延續(xù)跌勢(shì)，周五大幅拉升收復(fù)部分跌幅，截至周五收盤，主力合約CU2307收于64630元/噸，周度跌幅1.4%?，F(xiàn)貨方面，5月26日上海有色1#電解銅均價(jià)64060元/噸，較5月19日跌1635元/噸；洋山銅平均倉單溢價(jià)37.5美元/噸，較上周漲2.5美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀：當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月24日，美國總統(tǒng)拜登和眾議院議長(zhǎng)麥卡錫的代表在白宮進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)4個(gè)多小時(shí)的談判。會(huì)談結(jié)束后，雙方均認(rèn)為談判取得進(jìn)展：白宮發(fā)言人讓·皮埃爾稱會(huì)談“富有成效”；麥卡錫則樂觀地表示，他認(rèn)為雙方“仍有時(shí)間”達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議。
2、供應(yīng)端：外媒5月24日消息，周三，Antofagasta旗下智利Centinela銅礦工會(huì)表示，為避免罷工，他們接受了談判合同。工會(huì)在一份聲明中表示，該提議將由雙方正式確定。并補(bǔ)充道，將考慮“所達(dá)成的每一項(xiàng)條件都會(huì)正式納入將在未來三年管理我們的集體協(xié)議。”根據(jù)國家機(jī)構(gòu)Cochilco的數(shù)據(jù)，2022年，Centinela生產(chǎn)了24.76萬噸銅。
3、需求端：據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年4月中國銅箔進(jìn)口量約為5737.78噸，同比減少42.65%，環(huán)比減少15.36%；2023年1-4月中國銅箔累計(jì)進(jìn)口量約為27185.11噸，同比減少38.61%。
4、庫存端：截至5月26日周五，LME銅庫存97725噸，增加775噸；銅期貨本周庫存86177噸，較上周減少16334噸；SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少0.43萬噸至11.84萬噸，較上周五下降0.51萬噸，已經(jīng)連續(xù)3周下降。相比周一庫存的變化，全國各地區(qū)的庫存多數(shù)是下降的?？値齑孑^去年同期的10.76萬噸多1.08萬噸，其中上海較上年同期低1.7萬噸，廣東地區(qū)高1.96萬噸，江蘇地區(qū)高0.54萬噸，重慶地區(qū)高0.26萬噸，關(guān)注廣東庫存何時(shí)能低于去年同期水平。
【交易策略】
本周滬銅延續(xù)跌勢(shì)，周五宏觀情緒出現(xiàn)一定回暖的跡象，銅價(jià)止跌反彈。反彈的原因一方面是市場(chǎng)關(guān)注的美債上限議題傳出一定利好，拜登Joe Biden在白宮表示“不會(huì)發(fā)生違約”，還說他與共和黨籍眾院議長(zhǎng)麥卡錫（Kevin McCarthy）的協(xié)商“富有成效”。另一方面則是，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在一定壓力之下，市場(chǎng)對(duì)財(cái)政政策擴(kuò)張的預(yù)期開始升溫。不過銅基本面仍偏弱勢(shì)，下游消費(fèi)在四、五月份超預(yù)期轉(zhuǎn)弱，短期銅材開工有所反彈主要系因價(jià)格大幅開始回調(diào)廠家逢低買入，在終端訂單仍低迷的背景下，不具備持續(xù)性；而供應(yīng)端也在原材料持續(xù)累增和加工利潤(rùn)可觀下持續(xù)放量。綜上，短期因宏觀情緒回暖銅價(jià)存在一定反彈動(dòng)能，但中長(zhǎng)期銅價(jià)下行的趨勢(shì)仍未改變，建議前期空單暫時(shí)止盈，等待美債上限問題明朗后再考慮逢高做空。
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