>> 華西證券-通信行業(yè)：供需比持續(xù)縮緊，面板價格有望延續(xù)緩增態(tài)勢-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 752KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
有空 |
作者： |
宋輝,柳玨廷 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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1、面板價格持續(xù)上漲，出貨量同比縮減6%，結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)大尺寸化趨勢
根據(jù)Discien迪顯報告，TV面板價格持續(xù)走高，65/75寸TV面板價格單月增長10美元。面板價格持續(xù)上漲和航運成本下探背景下，出貨結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)大尺寸化。
我們認為，目前市場仍處于供給端控產(chǎn)階段，在上游價格上漲傳導(dǎo)以及下游提前備貨影響下，整體面板價格在Q3仍有望保持緩增態(tài)勢。
2、供需分析：整機廠處于戰(zhàn)略備貨周期，整體需求回升仍不明顯
供給端持續(xù)控產(chǎn)，需求端弱復(fù)蘇，拐點仍未明確，面板價格上漲刺激下，部分采購備貨需求提前釋放。
當前時點，我們認為，在全球貨幣緊縮大背景下，需求端弱復(fù)蘇態(tài)勢將持續(xù)一段時間，但考慮主要面板廠商對企業(yè)盈利狀況的追求以及當前穩(wěn)定控產(chǎn)下帶來的持續(xù)面板漲價趨勢，供給端整體控產(chǎn)策略有望持續(xù)較長時間。因此，整體價格上漲趨勢有望維系。從不同尺寸來看，大尺寸面板價格增長動能較高于中小尺寸。
3、上游漲價，有望延續(xù)面板Q3緩漲趨勢
5月24日，康寧中國宣布其顯示基板玻璃價格將上調(diào)20%。
我們認為，過去一年因面板行業(yè)持續(xù)低迷，面板廠在巨額虧損壓力下持續(xù)向上傳導(dǎo)降價壓力。因為玻璃熔爐開后就必須持續(xù)生產(chǎn)，因此玻璃基板行業(yè)持續(xù)遭遇削價競爭，根據(jù)WitsView數(shù)據(jù)以每季度大約5%幅度降價。
在面板廠全力沖刺扭虧階段，和面板廠談價預(yù)計將會碰到很大抗拒。但一定程度提升斡旋空間，考慮后續(xù)面板價格持續(xù)上漲，若面板價格恢復(fù)到現(xiàn)金成本、IT面板跟漲之后，由于終端需求弱復(fù)蘇態(tài)勢，后續(xù)面板價格增長動能仍不明確，玻璃基板漲價，也讓面板廠得以以材料價格上漲為由持續(xù)推動面板價格三季度延續(xù)緩漲趨勢。
4、TV面板價格反彈，重點關(guān)注TV面板及大尺寸產(chǎn)能占比大的廠商的投資機會，相關(guān)受益標的TCL科技（收購TCL中環(huán)、面板價值被嚴重低估）以及京東方等。另外隨之TV面板需求改善持續(xù)關(guān)注面板產(chǎn)業(yè)鏈上游偏光片、驅(qū)動IC、液晶材料、LED背光等產(chǎn)業(yè)鏈。
5、通信板塊觀點
結(jié)合業(yè)績確定性及估值兩方面因素考慮，我們建議關(guān)注包括軍工通信、面板以及低估的算力基礎(chǔ)設(shè)施及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)個股：
1）持續(xù)推薦算力基礎(chǔ)設(shè)施
服務(wù)器等設(shè)備商：紫光股份（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）、中興通訊等；
算力中心：光環(huán)新網(wǎng)；
算力硬科技產(chǎn)業(yè)鏈：新雷能（服務(wù)器電源）；
2）軍工通信：烽火電子（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、海格通信（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、七一二等；
3）工業(yè)互聯(lián)：金卡智能（華西通信&機械聯(lián)合覆蓋）等；
4)液晶面板拐點：TCL科技（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）等；
5)AI應(yīng)用：航天信息（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）等。
6、風(fēng)險提示
面板需求不及預(yù)期；供給控產(chǎn)不及預(yù)期；上下游成本控制不及預(yù)期；系統(tǒng)性風(fēng)險。
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