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行情回顧。本周通信行業(yè)（申萬）上漲了0.37%，跑贏滬深300指數(shù)漲幅（-2.37%）2.74個(gè)百分點(diǎn)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅（-2.16%）2.53個(gè)百分點(diǎn)。今年以來通信行業(yè)（申萬）上漲了29.45%，跑贏滬深300指數(shù)漲幅（-0.53%）29.99個(gè)百分點(diǎn)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅（-5.01%）34.46個(gè)百分點(diǎn)。本周通信行業(yè)漲幅（0.37%）在所有一級(jí)行業(yè)中排序第二，全年漲幅排序第二。截止本周末，通信行業(yè)（申萬）估值PE-TTM為29.85，同期滬深300 PE-TTM為11.76，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE-TTM為32.01。本周通信板塊漲幅前五分別為光庫科技（+36.9%）、劍橋科技（+32.4%）、天孚通信（+19.8%）、太辰光（+19.3%）、ST鵬博士（+17.2%）；本周通信板塊跌幅前五分別為ST中嘉（-18.4%）、超訊通信（-17.5%）、*ST新海（-8.1%）、佳訊飛鴻（-7.9%）、震有科技（-7.8%）。
　　2023年新增FTTR設(shè)備市場規(guī)模有望超53億元。據(jù)Omdia預(yù)測，到2030年，中國FTTR滲透率將領(lǐng)先全球，達(dá)到25%以上。用戶數(shù)方面，據(jù)2023年3月華為全球分析師大會(huì)上Omdia分析師所披露的數(shù)據(jù)，2022年12月我國FTTR用戶為200萬左右，但截至2023年一季度，F(xiàn)TTR用戶數(shù)量已超300萬，預(yù)計(jì)到2023年底用戶數(shù)量將超700萬，即今年全國FTTR用戶數(shù)量將新增500萬。參考三大運(yùn)營商自2022年以來招標(biāo)公告中披露的預(yù)算金額進(jìn)行估測，我們預(yù)計(jì)今年一主一從的FTTR設(shè)備總價(jià)約1070元。假設(shè)每戶FTTR都以一主一從配置，則2023年新增FTTR設(shè)備市場規(guī)模將超過53億元。此外，據(jù)寬帶發(fā)展聯(lián)盟估測，中國有4.6億家庭，預(yù)計(jì)在十四五期間，將可能有15～20%左右家庭改造FTTR，由此將帶來累計(jì)超過1300億的改造空間。同時(shí)，F(xiàn)TTR千兆體驗(yàn)將帶動(dòng)家庭數(shù)字應(yīng)用與智能家居產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，將可能帶來5000+億的市場空間。
　　三大運(yùn)營商設(shè)備采購進(jìn)入加速期，有望開啟FTTR規(guī)模商用元年，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。三大運(yùn)營商都已陸續(xù)啟動(dòng)了省級(jí)試點(diǎn)的FTTR設(shè)備集采。2023年2月初，中國電信啟動(dòng)集團(tuán)級(jí)集采，成為首個(gè)集采FTTR設(shè)備的運(yùn)營商，同月廣東移動(dòng)開展第一批FTTR設(shè)備集采。此外上海移動(dòng)、江蘇移動(dòng)、浙江移動(dòng)等省級(jí)運(yùn)營商也紛紛啟動(dòng)FTTR設(shè)備的采購。目前家庭寬帶進(jìn)入千兆時(shí)代，F(xiàn)TTR有望成為運(yùn)營商家庭寬帶業(yè)務(wù)增長的重要推動(dòng)力，驅(qū)動(dòng)三大運(yùn)營商加快FTTR業(yè)務(wù)的拓展，F(xiàn)TTR設(shè)備采購進(jìn)入加速期，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)受益標(biāo)的，包括中標(biāo)FTTR采購項(xiàng)目而有望直接帶來業(yè)績增量的設(shè)備商（中興通訊、烽火通信、銳捷網(wǎng)絡(luò)、平治信息、天邑股份等），F(xiàn)TTR產(chǎn)業(yè)上游的光纜光模塊光芯片供應(yīng)商（長飛光纖、博創(chuàng)科技、光迅科技、源杰科技等）。
　　傳統(tǒng)短信業(yè)務(wù)收入承壓，5G消息有望加速落地。根據(jù)工信部近日公布數(shù)據(jù)，今年1-4月份，全國移動(dòng)短信業(yè)務(wù)量同比增長5.1%，但收入同比下降0.4%，增速較一季度分別回落0.1個(gè)和1.8個(gè)百分點(diǎn)，自2020年9月以來首次出現(xiàn)年度月累計(jì)收入下滑。此前中國移動(dòng)披露其2022年短彩信業(yè)務(wù)收入增速出現(xiàn)下滑，今年運(yùn)營商短彩信業(yè)務(wù)收入增長將繼續(xù)承壓，亟需新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，我們認(rèn)為，單價(jià)較高的5G消息產(chǎn)品或成為運(yùn)營商短彩信業(yè)務(wù)新的增收抓手，有望進(jìn)一步加快落地推廣節(jié)奏。重點(diǎn)推薦夢網(wǎng)科技。
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　　運(yùn)營商重點(diǎn)推薦中國電信，建議關(guān)注中國移動(dòng)、中國聯(lián)通；設(shè)備商建議關(guān)注紫光股份、中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)；光模塊光器件光芯片建議關(guān)注中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纖光纜建議關(guān)注長飛光纖、亨通光電、中天科技；IDC建議關(guān)注奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、科華數(shù)據(jù)；物聯(lián)網(wǎng)模組重點(diǎn)推薦廣和通、移為通信，建議關(guān)注威勝信息；控制器重點(diǎn)推薦拓邦股份、和而泰；衛(wèi)星通信重點(diǎn)推薦鋮昌科技；軍工通信重點(diǎn)推薦七一二、上海瀚訊；會(huì)議系統(tǒng)重點(diǎn)推薦億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)；5G消息重點(diǎn)推薦夢網(wǎng)科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：FTTR商用推進(jìn)不及預(yù)期，運(yùn)營商千兆寬帶推廣不及預(yù)期，運(yùn)營商5G消息業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期