>> 申萬宏源-通信行業(yè)周專題：算力提升需求方興未艾，繼續(xù)關(guān)注哪些方向？-230527
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 1746KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李國盛,劉菁菁 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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本周專題主要討論以下產(chǎn)業(yè)與投資更新：1）英偉達(dá)Q1業(yè)績出色，海外光通信需求與算力迭代同步上行；2）算力需求擴張在國內(nèi)也將催化光通信等硬件架構(gòu)加速發(fā)展；3）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)射計劃持續(xù)推進(jìn)；4）激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入淘汰賽，重點在于降本和增效雙軌并行。
?。ㄒ唬┧懔μ嵘枨罅看髮⒗瓌影ü馔ㄐ旁趦?nèi)的算力網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施需求。英偉達(dá)良好的業(yè)績表現(xiàn)反映出大模型及AIGC需求急劇增加，導(dǎo)致算力需求激增，且轉(zhuǎn)化進(jìn)度快于市場預(yù)期。算力提升將拉動算力網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施需求，而光通信網(wǎng)絡(luò)是AI算力網(wǎng)絡(luò)的重要基礎(chǔ)和堅實底座。算力需求與創(chuàng)新持續(xù)迭代將助力光通信持續(xù)表現(xiàn)。
?。ǘ┧懔π枨髷U張在國內(nèi)也將催化光通信等硬件架構(gòu)加速發(fā)展，預(yù)計光芯片、光模塊等相關(guān)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將持續(xù)增長。而國內(nèi)華工科技、長光華芯、長飛光纖、光迅科技等光通信企業(yè)在浪潮內(nèi)通過革新技術(shù)路徑、拓展產(chǎn)品矩陣、開發(fā)應(yīng)用場景等方式，有望迎來較好發(fā)展機遇。
（三）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)展跟蹤：銀河航天自主研發(fā)的通信衛(wèi)星預(yù)計將于今年下半年發(fā)射。據(jù)上證報25日報道，由銀河航天自主研制的新一代可堆疊平板衛(wèi)星（通信衛(wèi)星）預(yù)計于今年下半年擇機發(fā)射，此衛(wèi)星主要用于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)巨型星座的快速部署。新型的堆疊壓緊分離機構(gòu)使得一發(fā)火箭可以發(fā)射更多數(shù)量的衛(wèi)星，這能夠大幅提高該衛(wèi)星產(chǎn)品在市場中的競爭力。
（四）激光雷達(dá)產(chǎn)業(yè)跟蹤：核心在于降本和增效雙軌并行。近期激光雷達(dá)頭部供應(yīng)商之一禾賽在23Q1實現(xiàn)扭虧為盈，且產(chǎn)品交付量亮眼，領(lǐng)先同類。我們認(rèn)為國內(nèi)車企搭載激光雷達(dá)方案是高確定性的長期路徑，但基于整體降價內(nèi)卷壓力，激光雷達(dá)上車進(jìn)度存在不確定性，對激光雷達(dá)企業(yè)而言近期核心在于降本和增效雙軌并行。
激光雷達(dá)上車量產(chǎn)元年疊加新能源車企的降本內(nèi)卷，激光雷達(dá)公司的淘汰賽今年真正開始。短期而言，殺出淘汰賽的關(guān)鍵，一是需求端能接到多少下游車企的訂單，訂單規(guī)模及質(zhì)量如何，二是供給端公司產(chǎn)能能否匹配預(yù)期的市場需求，高質(zhì)高量完成產(chǎn)品交付。兩者是一體兩面，前者向上追溯涉及公司積累的技術(shù)成果，降本成效以及市場信譽（產(chǎn)品質(zhì)量預(yù)期），后者向上要求公司產(chǎn)線效率及質(zhì)量，在產(chǎn)品給到消費者之前盡可能降低質(zhì)量風(fēng)險。
相關(guān)標(biāo)的：1）算力與流量環(huán)節(jié)，關(guān)注中際旭創(chuàng)、華工科技、新易盛、天孚通信、劍橋科技、中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)等。2）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，重點關(guān)注衛(wèi)星載荷之信科移動，衛(wèi)星地面和星上核心網(wǎng)之震有科技，衛(wèi)星相控陣T/R芯片及組件之鋮昌科技、國博電子等。3）運營商環(huán)節(jié)，中國移動，享受運營商規(guī)模效應(yīng)的龍頭溢價，資產(chǎn)質(zhì)地與空間俱佳；中國電信，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化先發(fā)優(yōu)勢明顯，天翼云已進(jìn)入國內(nèi)云一梯隊；中國聯(lián)通，混改標(biāo)桿，騰訊等合作下政企與云計算業(yè)務(wù)邊際變化大，數(shù)據(jù)治理和數(shù)據(jù)安全長板優(yōu)勢。4）高安全邊際的左側(cè)機會，關(guān)注拓邦股份、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、華測導(dǎo)航等。
風(fēng)險提示：1）貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)鏈波動對供給產(chǎn)生影響。2）下游相關(guān)環(huán)節(jié)需求不達(dá)預(yù)期。
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