>> 銀河期貨-鋅06月報：利空情緒宣泄，后市或?qū)⒄鹗幷{(diào)整-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 1303KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎 |
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回顧5月，鋅價呈現(xiàn)單邊大跌的走勢，ZN2307合約從5月4日開盤價21100元/噸一度跌至18600元/噸，截止5月26日夜盤收于19555元/噸，區(qū)間跌幅7.32%，月間最大跌幅15.05%；5月份鋅價下跌的驅(qū)動因素主要在于宏觀與產(chǎn)業(yè)共振偏弱。
宏觀內(nèi)憂外患，五月份歐元區(qū)及美國制造業(yè)PMI指數(shù)維持在50分位線下方，低于市場預(yù)期，美國債務(wù)上限的談判持續(xù)抑制市場情緒，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，信貸市場維持緊縮，房地產(chǎn)投資維持負(fù)增長，基建增速下滑，而政策層面也缺乏刺激，市場信心回落；
精煉鋅維持高產(chǎn)，鋅錠進(jìn)口沖擊加劇，需求維持疲軟，SMM預(yù)計5月精煉鋅產(chǎn)量55.98萬噸，冶煉利潤及礦山利潤在月底大跌前仍維持較高的局面刺激冶煉廠維持高產(chǎn)，疊加進(jìn)口窗口即將開啟，不含稅進(jìn)口鋅錠沖擊市場；而需求層面地產(chǎn)及基建較為乏力，下游按需采購，庫存降幅緩慢，基本面較為乏力；
價格大幅回落后利空情緒釋放，宏觀情緒與基本面均出現(xiàn)修復(fù)，美國耐用消費(fèi)品環(huán)比超預(yù)期增加，經(jīng)濟(jì)韌性十足，債務(wù)上限談判進(jìn)度較為樂觀，市場情緒緩解，而價格大跌后產(chǎn)業(yè)利潤被大幅壓縮，部分冶煉廠減產(chǎn)，期貨盤面大幅增倉下跌后減倉反彈，市場進(jìn)入修復(fù)階段；但是后市再生鋅新增產(chǎn)能落地，進(jìn)口鋅錠沖擊現(xiàn)貨市場，供應(yīng)端的壓力仍然存在；
交易策略方面，利空情緒被宣泄，雖然宏觀情緒階段性緩和，基本面雖小幅修復(fù)，但產(chǎn)業(yè)壓力仍舊存在，預(yù)計鋅價在6月份維持震蕩整理的走勢，區(qū)間在【18600,20800】；
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