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板塊表現(xiàn)：
　　本周社服行業(yè)漲跌幅為-0.82%，在所有31個(gè)行業(yè)中周漲跌幅排名第10位。其中，各細(xì)分板塊漲跌幅分別為：專業(yè)服務(wù)（-0.67%），酒店餐飲（-0.25%），教育（0.80%），旅游及景區(qū)（-1.95%）。
　　重點(diǎn)公告&事件：
　　（1）深圳機(jī)場(chǎng)與深免集團(tuán)出資1億元設(shè)立合資公司拓展經(jīng)營(yíng)免稅業(yè)務(wù)；（2）珠海免稅拱北口岸進(jìn)境免稅店煥新亮相；（3）暑期“旅游熱”提前點(diǎn)燃平臺(tái)618多個(gè)酒店品牌銷量破萬(wàn)件。
　　核心觀點(diǎn)：
　　免稅：繼續(xù)等待數(shù)據(jù)改善、政策催化。維持前期判斷，行業(yè)高頻數(shù)據(jù)改善仍需等待、居民消費(fèi)預(yù)期較為悲觀仍是板塊承壓主要原因，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注期數(shù)據(jù)改善拐點(diǎn)以及政策催化。中長(zhǎng)期維度，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)免稅業(yè)消費(fèi)回流邏輯未變，頂奢品牌開(kāi)始進(jìn)駐免稅運(yùn)營(yíng)商項(xiàng)目已反映相關(guān)趨勢(shì)變化，短期回調(diào)后將為長(zhǎng)期布局提供契機(jī)。推薦中國(guó)中免，海南機(jī)場(chǎng)，建議關(guān)注王府井、海汽集團(tuán)、海南發(fā)展、上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、百聯(lián)股份。
　　會(huì)展：行業(yè)旺季來(lái)臨，板塊二季度業(yè)績(jī)兌現(xiàn)概率高。會(huì)展業(yè)自4月開(kāi)始進(jìn)入旺季，Q2板塊業(yè)績(jī)從絕對(duì)和相對(duì)值角度看將迎來(lái)快速提升。近期米奧會(huì)展減持事項(xiàng)已落地，我們持續(xù)看好公司自主辦展、合作辦展、外延并購(gòu)三輪驅(qū)動(dòng)下，在一帶一路、RCEP市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間。新增推薦國(guó)資會(huì)展龍頭蘭生股份（困境反轉(zhuǎn)+會(huì)展中國(guó)戰(zhàn)略打開(kāi)成長(zhǎng)空間）。
　　旅游：首推大豐實(shí)業(yè)，關(guān)注港股博彩板塊回調(diào)機(jī)會(huì)。持續(xù)看好Q2國(guó)內(nèi)游+澳門(mén)博彩業(yè)景氣上行，Q2-Q3關(guān)注亞運(yùn)會(huì)主題催化。結(jié)合估值及增量項(xiàng)目?jī)?chǔ)備情況，旅游板塊推薦大豐實(shí)業(yè)、天目湖，博彩建議關(guān)注美高梅中國(guó)、金沙中國(guó)、銀河娛樂(lè)。
　　酒店：高頻數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定，持續(xù)關(guān)注加盟商開(kāi)店信心變化。國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)中長(zhǎng)期供需、競(jìng)爭(zhēng)格局均較為清晰，頭部酒店集團(tuán)受益于供給出清+輕資產(chǎn)擴(kuò)張+中高端升級(jí)，仍是疫后行業(yè)復(fù)蘇最大受益者，推薦錦江酒店、首旅酒店、華住集團(tuán)-S、君亭酒店。
　　餐飲：行業(yè)門(mén)店止跌回升，看好餐飲品牌連鎖化率有望持續(xù)提升。據(jù)番茄資本數(shù)據(jù)，1Q23全國(guó)餐飲門(mén)店數(shù)量較2022年增加13萬(wàn)家，為疫后首次止跌回升。我們維持前期判斷，伴隨多個(gè)餐飲品牌開(kāi)放加盟/類加盟機(jī)制，我們認(rèn)為未來(lái)2-3年將是強(qiáng)勢(shì)能品牌開(kāi)店提速的最佳階段，行業(yè)連鎖化率提升有望延續(xù)，推薦強(qiáng)品牌勢(shì)能餐企九毛九、海倫司、奈雪的茶。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　疫情二次傳播風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)。