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行情回顧：
　　期貨市場：
　　本周宏觀悲觀氛圍進(jìn)一步蔓延，打壓鋁價(jià)進(jìn)一步下跌。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員加息降息態(tài)度不明，美債上限談判懸而未決，不確定性增強(qiáng)，避險(xiǎn)情緒打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；另一方面，美國通脹超預(yù)期下行，經(jīng)濟(jì)衰退壓力也隨之上升。滬鋁前四個(gè)交易日持續(xù)收陰，主力合約最低跌至17455元/噸。周五受到美國債務(wù)上限談判或?qū)⑦_(dá)成利好預(yù)期刺激，股市以及商品市場紛紛反彈，滬鋁大漲3%重回萬八以上，報(bào)收于18185元/噸。繼續(xù)保持去年七月以來形成的震蕩行情。
　　現(xiàn)貨市場，截至本周五，華東現(xiàn)貨較2306合約升水120元/噸左右。由于價(jià)格下跌，采購意愿有所增加，同時(shí)期限呈現(xiàn)高back結(jié)構(gòu)，持貨商出貨積極，整體成交尚可。鞏義地區(qū)交投依然較差，終端下游訂單一般。
　　操作建議：
　　近期宏觀悲觀氛圍主導(dǎo)市場，打壓鋁價(jià)持續(xù)下跌，周五隨著美國債務(wù)上限談判傳出利好，金融市場普遍獲得提振，滬鋁再度返升至萬八上方。如我們觀點(diǎn)所述，滬鋁最低在觸及17455元/噸一線獲得支撐再度反彈，隨著市場積極情緒的回暖，預(yù)計(jì)反彈或?qū)⒊掷m(xù)，但謹(jǐn)慎對(duì)待反彈高度。
　　因美聯(lián)儲(chǔ)加息降息態(tài)度不明，且高利率之下本身對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形成較強(qiáng)抑制，此外美國通脹超預(yù)期下行，經(jīng)濟(jì)衰退壓力也隨之上升，宏觀并未出現(xiàn)拐點(diǎn)，僅邊際回暖。基本面上，國內(nèi)供應(yīng)端延續(xù)小幅放量，四川、貴州、廣西等地復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能進(jìn)一步恢復(fù)，云南地區(qū)尚持穩(wěn)，但豐水期漸至，供應(yīng)壓力逐步增大。下游方面，旺季消費(fèi)已過，淡季無新增亮點(diǎn)出現(xiàn)，保交樓政策帶來的竣工端提振效應(yīng)邊際減弱，鋁錠庫存仍處于低位，但鋁水比例居高不下超過70%，積壓在中間制品端，鋁棒庫存高企。短期市場氛圍出現(xiàn)回暖，但西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)壓力依然存在，下游需求弱勢(shì)凸顯，保交樓政策項(xiàng)目多進(jìn)入下半程，房地產(chǎn)端或?qū)⒃俣刃纬赏侠?。?jǐn)慎對(duì)待反彈，關(guān)注18500元/噸表現(xiàn)。