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每周一談：商業(yè)銀行23Q1監(jiān)管數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
　　23Q1商業(yè)銀行總資產(chǎn)余額397.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6679.5億元，同比增長(zhǎng)1.3%。
　　商業(yè)銀行盈利能力環(huán)比下降
　　23Q1商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6679.5億元，同比增長(zhǎng)1.3%，增速環(huán)比下降4.1%。具體分銀行類別來(lái)看：
　　城商行23Q1凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.4%，增速與22年相比提升14.8pct，在所有銀行分類中是唯一凈利潤(rùn)增速為正且環(huán)比提升的。一方面預(yù)計(jì)與22Q1低基數(shù)效應(yīng)有關(guān)，另一方面，城商行受地產(chǎn)影響較小且撥備覆蓋水平充足，反哺利潤(rùn)空間較大。
　　國(guó)有行/股份行/農(nóng)商行23Q1凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-1.5%/-1.4%/-3%，增速環(huán)比22年分別-6.5pct/-10.2pct/-0.7pct。其中國(guó)有行凈利潤(rùn)增速首次出現(xiàn)負(fù)增，股份行凈利潤(rùn)增速環(huán)比下滑明顯，一方面受到凈息差大幅收窄影響，另一方面，與撥備計(jì)提較為穩(wěn)健有關(guān)。
　　商業(yè)銀行凈息差環(huán)比下降
　　23Q1商業(yè)銀行凈息差為1.74%，環(huán)比22年下降17bps，一方面受到貸款集中重定價(jià)的影響，另一方面，有效信貸需求偏弱，各家價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈：
　　分銀行類別來(lái)看，國(guó)有行/股份行/城商行/農(nóng)商行凈息差分別為1.69%/1.83%/1.63%/1.85%，環(huán)比分別變動(dòng)-21bp/-16bp/-4bp/-25bp，其中國(guó)有行和農(nóng)商行息差收窄幅度較大，預(yù)計(jì)主要與基建和普惠小微貸款利率降幅較大有關(guān)。
　　資產(chǎn)端，受宏觀經(jīng)濟(jì)承壓影響，有效信貸需求不足，信貸投放以政策驅(qū)動(dòng)為主，貸款利率承壓，導(dǎo)致凈息差存在下行壓力。負(fù)債端，存款出現(xiàn)定期化趨勢(shì)，且負(fù)債成本具有一定剛性。
　　3月以來(lái)，資產(chǎn)端，貸款供需處于相對(duì)平衡狀態(tài)，新發(fā)放貸款利率企穩(wěn)回升，負(fù)債端，中小銀行相繼下調(diào)存款利率且政策陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)負(fù)債壓力有所緩解，凈息差將逐漸企穩(wěn)。
　　資產(chǎn)質(zhì)量改善撥備覆蓋充足
　　截至23Q1，商業(yè)銀行不良貸款率1.62%，環(huán)比下降1bp，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步改善。分機(jī)構(gòu)來(lái)看，國(guó)有行/股份行/城商行/農(nóng)商行不良貸款率分別為1.27%/1.31%/1.9%/3.24%，分別環(huán)比變化-4bps/-1bps/+5bps/+2bps，城農(nóng)商行不良率上升預(yù)計(jì)與區(qū)域分化及下沉主體不良生成率提升有關(guān)。
　　截至23Q1，商業(yè)銀行撥備覆蓋率205.24%，環(huán)比下降0.61pct，但仍然維持高位。
　　預(yù)計(jì)未來(lái)商業(yè)銀行不良可控，資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)改善趨勢(shì)。一方面是因?yàn)檫^(guò)去幾年不良處置較為充分，銀行資產(chǎn)質(zhì)量與歷史比相對(duì)處于比較干凈的水平。另一方面因?yàn)榈禺a(chǎn)調(diào)控政策逐步放松，銀行出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的概率降低。
　　投資策略：從商業(yè)銀行23Q1監(jiān)管數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看：（1）商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速下滑主要受到凈息差承壓影響。其中城商行凈利潤(rùn)增速呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，主要與凈息差下滑幅度較小有關(guān)；（2）貸款利率下行及負(fù)債成本剛性對(duì)銀行凈息差造成較大影響；（3）銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)可控。
　　銀行凈息差預(yù)計(jì)已處于探底期，一方面Q2信貸增速或放緩，公貸利率有望企穩(wěn)，另一方面，存款成本方面政策密集出臺(tái)，銀行負(fù)債成本有望下降。總體看，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已至。我們建議關(guān)注兩類銀行：第一類為受益于中特估行情的國(guó)有大行，第二類為區(qū)域經(jīng)濟(jì)具有韌性的優(yōu)異城農(nóng)商行，比如江浙地區(qū)的寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行、南京銀行等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。