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●終端需求，表需較差。上周，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格大幅下行，螺紋全國(guó)均價(jià)下行至3814元/噸，熱卷全國(guó)均價(jià)下行至3775元/噸。上周螺紋社會(huì)庫存下降4.1%;熱卷社庫存下降0.14%。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波折，宏觀流動(dòng)性保持宓松，復(fù)蘇持續(xù)性仍面臨考驗(yàn)。
　　●鋼鐵供給，承壓下降。高爐開工率82.36%，較上周持平。硅錳下游五大鋼材周需求環(huán)比抬升1.06%。鋼廠利潤(rùn)有所反復(fù)，高爐開工率有所徘徊，鋼材端供應(yīng)壓力或仍在。
　　●硅鐵方面，價(jià)格仍然承壓。2023年前四個(gè)月，硅鐵出口量共15.5萬噸，截止到2023年4月出口累計(jì)同比下降43%，日本2023年5月制造業(yè)PMI50.8，環(huán)比抬升1.3。關(guān)注國(guó)際沖突進(jìn)—步動(dòng)向，若有好轉(zhuǎn)，硅鐵出口量將進(jìn)—步下降，目前來看穩(wěn)定在月均3.5萬噸左右。需求方面，鋼廠高爐開工率持穩(wěn)，鋼廠利潤(rùn)仍然較低，預(yù)計(jì)硅鐵補(bǔ)庫意愿仍然較差;金屬鎂成交價(jià)格逐步下行，主要系供應(yīng)端因政策限產(chǎn)影響較小。供應(yīng)方面，硅鐵產(chǎn)量低位徘徊，預(yù)計(jì)社會(huì)庫存稍有去化，5月第四周硅鐵日均產(chǎn)量13271噸，周度環(huán)比抬升0.53%，供給水平接近2022年8月份水平，觀察低產(chǎn)量持續(xù)時(shí)長(zhǎng)。關(guān)注鋼廠開工率，金屬鎂和出口需求—般，硅鐵周度產(chǎn)量維持較低位置，社會(huì)庫存去化緩慢。鋼招價(jià)格預(yù)計(jì)維持環(huán)比下降趨勢(shì)。預(yù)計(jì)盤面價(jià)格依舊承壓。
　　·硅錳方面，錳礦庫存維持高位。需求端，鋼廠高爐開工率有所反復(fù)，錳元素供應(yīng)較為過剩，預(yù)計(jì)鋼招價(jià)格較為承壓。錳礦山進(jìn)—步讓價(jià)意愿較差，在下一次遠(yuǎn)期報(bào)盤將有所體現(xiàn)，相比之下需求更為疲弱，錳礦港口庫存難以去化，難改錳礦價(jià)格疲弱趨勢(shì)。供給端周度開工率55.87%，環(huán)比抬升2.01%。本周港口礦627.6萬噸，環(huán)比下降18.2萬噸。2023年4月全球制造業(yè)PMI49.6，環(huán)比持平。錳礦錳礦到港量仍然較高，疊加需求較差，難改錳元素供應(yīng)過剩的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)硅錳價(jià)格偏弱震蕩為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:鋼廠開工短期內(nèi)大幅增加
　　操作建議:反彈做空硅錳、硅鐵