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投資要點(diǎn)：
　　市場表現(xiàn)：
　　上周（5月22日至5月26日）醫(yī)藥生物板塊整體上漲0.02%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第6位，跑贏滬深300指數(shù)2.40個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體上漲0.60%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第14位，跑贏滬深300指數(shù)1.14個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，醫(yī)藥生物板塊PE估值為27.0倍，處于歷史低位水平，相對于滬深300的估值溢價(jià)為144%。上周子板塊表現(xiàn)分化，漲幅最高的為中藥（1.70%），跌幅最大的為醫(yī)療服務(wù)（-3.31%）。個(gè)股方面，上周上漲的個(gè)股為273只（占比58.2%），漲幅前五的個(gè)股分別為三諾生物（18.1%），翰宇藥業(yè)（16.6%），海翔藥業(yè)（16.5%），吉貝爾（13.0%），康弘藥業(yè)（12.5%）。
　　市值方面，A股申萬醫(yī)藥生物板塊總市值為7.49萬億，在全部A股市值占比為8.05%。成交量方面，上周申萬醫(yī)藥板塊合計(jì)成交額為3057億元，占全部A股成交額的8.16%，板塊單周成交額環(huán)比上漲5.67%。主力資金方面，上周，醫(yī)藥行業(yè)整體的主力資金凈流出合計(jì)為75.07億元；凈流出前五為泰格醫(yī)藥、愛爾眼科、中國醫(yī)藥、康龍化成、拓新藥業(yè)。
　　行業(yè)要聞：
　　5月22日，全國首次中藥飲片省際聯(lián)采擬中選結(jié)果揭曉，100家企業(yè)的782個(gè)產(chǎn)品擬中選，平均降價(jià)29.5%，最大降幅56.5%。21個(gè)中藥飲片品種42個(gè)品規(guī)均有企業(yè)中選，其中31個(gè)品規(guī)擬中選企業(yè)達(dá)到10家以上，有11個(gè)品規(guī)擬中選企業(yè)數(shù)量超過30家。預(yù)計(jì)8月底前群眾能用上質(zhì)優(yōu)價(jià)宜的21種聯(lián)采中藥飲片。
　　本次中藥飲片省際聯(lián)采實(shí)行按品種采購，衡量企業(yè)對每個(gè)品種的質(zhì)量管控和供應(yīng)能力，企業(yè)中選后按協(xié)議約定入院銷售，可引導(dǎo)企業(yè)更加注重單品種質(zhì)量，進(jìn)一步規(guī)范市場秩序。聯(lián)采規(guī)模相對有限，但對于飲片行業(yè)未來發(fā)展方向提供明確指引，我們認(rèn)為中藥飲片集采將持續(xù)擴(kuò)圍。價(jià)格方面，本次中選價(jià)格平均降幅為29.5%，相對溫和，為飲片“保質(zhì)、穩(wěn)供”提高空間。中選企業(yè)數(shù)量方面，申報(bào)企業(yè)328家中擬中選企業(yè)100家，且頭部企業(yè)擬中選占比較高。我們認(rèn)為龍頭企業(yè)有望憑借先發(fā)優(yōu)勢及規(guī)?；?yīng)在規(guī)模化生產(chǎn)中持續(xù)提升競爭力，市場份額及行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。
　　投資建議：
　　上周，大盤呈下行走勢，醫(yī)藥生物指數(shù)跑贏大盤。近一個(gè)月大盤整體走勢偏弱，醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)相對平穩(wěn)，板塊防御屬性顯現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注。近期國家中醫(yī)藥支持政策頻出，中成藥集采逐漸常態(tài)化，全國首次中藥飲片集采降價(jià)溫和，中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢進(jìn)一步清晰，關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊估值水平處于相對低位，建議中長線視角布局板塊投資機(jī)會(huì)，關(guān)注基本面穩(wěn)健向好，業(yè)績表現(xiàn)良好，估值相對合理，政策支持友好的相關(guān)細(xì)分板塊及個(gè)股。建議關(guān)注創(chuàng)新藥、連鎖藥店、血制品、品牌中藥、特色器械、二類疫苗、醫(yī)療服務(wù)等。
　　個(gè)股推薦組合：貝達(dá)藥業(yè)、益豐藥房、華蘭生物、麗珠集團(tuán)、康泰生物；
　　個(gè)股關(guān)注組合：開立醫(yī)療、華廈眼科、榮昌生物、老百姓、華潤三九等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)；事件風(fēng)險(xiǎn)。