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美歐5月份服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)擴(kuò)張，而制造業(yè)有所走弱。服務(wù)業(yè)的擴(kuò)張將使得美歐經(jīng)濟(jì)與就業(yè)仍有韌性。5月份美國服務(wù)業(yè)PMI初值為55.1%，較4月提高1.5個(gè)百分點(diǎn)；歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI初值為55.9%，較4月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍遠(yuǎn)高于50%的臨界水平。不過，5月份美歐制造業(yè)有所走弱，Markit制造業(yè)PMI分別為48.5%、44.6%，明顯低于50%的臨界水平。美歐就業(yè)大部分來自服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張意味著就業(yè)繼續(xù)增長。今年以來美歐服務(wù)業(yè)的較好表現(xiàn)使得美歐就業(yè)表現(xiàn)較好，4月份美國失業(yè)率回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.4%，處于歷史低位；3月份歐元區(qū)失業(yè)率回落0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.5%，再創(chuàng)新低。最近兩周，美國初次領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)在22.5萬左右，較此前有所回落，印證美國就業(yè)仍有韌性。就業(yè)表現(xiàn)較好意味著居民收入保持偏快增長，這會給美歐商品消費(fèi)帶來一定的支撐。
　　上周末美國初步達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，短期海外風(fēng)險(xiǎn)偏好有望小幅提升。5月27號，美國兩黨就債務(wù)上限問題達(dá)成初步協(xié)議。在協(xié)議的細(xì)節(jié)去全部確認(rèn)后，協(xié)議將提交表決。協(xié)議是美國兩黨充分討論后確定的，預(yù)計(jì)能夠順利通過表決。由于美國債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)消除，短期海外風(fēng)險(xiǎn)偏好有望小幅提升。
　　由于美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)仍有韌性以及債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)消除，美聯(lián)儲6月加息概率提高至64.2%。這對海外風(fēng)險(xiǎn)偏好提升有一定的約束，對海外市場也不宜過于樂觀。美國5月份服務(wù)業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張意味著美國5月份就業(yè)數(shù)據(jù)大概率仍然較好。再加上美國債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)基本消除，上周五美聯(lián)儲6月加息概率提高至64.2%。未來需重點(diǎn)關(guān)注美國5月份通脹數(shù)據(jù)。如果5月份美國核心服務(wù)CPI環(huán)比漲幅回升，那么美聯(lián)儲6月會議很可能繼續(xù)加息25BP；反之，美聯(lián)儲也可能暫停加息。目前來看，美聯(lián)儲6月加息的概率是偏高的。這對海外風(fēng)險(xiǎn)偏好提升有一定的約束，對海外市場也不宜過于樂觀。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期，美歐銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散