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昨日貴金屬維持震蕩，市場暫無更多信息，目前繼續(xù)等待本周非農(nóng)數(shù)據(jù)以及債務(wù)上限協(xié)議在兩院的通過情況，我們預(yù)計(jì)短期貴金屬震蕩調(diào)整仍將持續(xù)。主要原因來自于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度轉(zhuǎn)暖，本周更新美國PCE物價(jià)指數(shù)、個(gè)人消費(fèi)支出和個(gè)人收入數(shù)據(jù)。我們發(fā)現(xiàn)個(gè)人消費(fèi)支出不變價(jià)環(huán)比超預(yù)期上升0.5%，盡管4月個(gè)人收入環(huán)比持平，美國政府抗通脹法案及美國居民多余儲(chǔ)蓄持續(xù)消耗支撐了短期消費(fèi)，其中商品支出受新機(jī)動(dòng)車及其部件支出帶動(dòng)環(huán)比上升0.8%，服務(wù)支出受金融服務(wù)與保險(xiǎn)帶動(dòng)環(huán)比上升0.3，這使得6月加息25bp的預(yù)期加強(qiáng)。此外，積極財(cái)政政策使得美國4月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同樣反彈，環(huán)比增加0.5%，汽車及零部件產(chǎn)量大幅反彈9.3%，前值-1.9%。那么在調(diào)控通脹仍為第一要?jiǎng)?wù)的條件下，貨幣收緊預(yù)期再起使得貴金屬向上節(jié)奏被延后。
　　美國美國債務(wù)上限問題方面，北京時(shí)間周日上午，兩黨表示達(dá)成初步一致，雙方代表同意將債務(wù)上限延期兩年，覆蓋2024大選年。雙方談判代表同意2024年非國防支出增長0%，2025年增長1%；國防支出2024年增長3.3%。該預(yù)算將意味諸多聯(lián)邦項(xiàng)目將面臨削減和通脹補(bǔ)償缺失。美國眾參兩院仍需要在6月5日之前投票通過該議案。
　　我們認(rèn)為，本次反復(fù)類似于2、3月數(shù)據(jù)，與拜登的積極財(cái)政政策相關(guān)。積極財(cái)政政策刺激消費(fèi)端，而貨幣收緊抑制生產(chǎn)端（銀行、企業(yè)），導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“冰火兩重天”波動(dòng)。但最終，貨幣收緊的滯后效應(yīng)仍將壓制總需求，最后通過需求抑制將通脹打下來，最終實(shí)現(xiàn)降息。只要這種調(diào)控沒有變化，那么貴金屬就持續(xù)具有配置價(jià)值，因此短期觀望等待新的進(jìn)場點(diǎn)。
　　操作策略：我們將黃金支撐位下移至1900-1950元/盎司，白銀支撐位下移至22-23美元/盎司，短期建議規(guī)避6月議息會(huì)議的加息可能，等待合適時(shí)機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；2.美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派，美元指數(shù)反彈