>> 上海證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)周報-周觀點：微軟推出Windows Copilot，打通上游大模型及下游垂類場景全鏈路-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 394KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳旻 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
本周（5月24日）微軟在Microsoft Build開發(fā)者大會上推出首個PC端中央化AI助手Windows Copilot，并將其正式集成于操作系統(tǒng)Windows11中。Windows Copilot以側(cè)邊欄的形式在所有應用程序及窗口中保持打開狀態(tài)，協(xié)助用戶完成各類任務（如用戶要求Windows Copilot進行復制/粘貼、截屏剪切等日常操作；完成總結(jié)、重寫或解釋內(nèi)容等更復雜的工作），并可以與PC中所有App聯(lián)動。Windows Copilot預計將于6月開啟公測，此前微軟已將Copilot集成到Edge、辦公軟件Office和GitHub等產(chǎn)品中。
根據(jù)我們“大模型+小模型+應用&內(nèi)容”的研究框架，下游場景核心優(yōu)勢或價值取決于場景所觸達數(shù)據(jù)數(shù)量及數(shù)據(jù)質(zhì)量，數(shù)量大且質(zhì)量高（多模態(tài)）的應用場景復用及迭代AI能力的效力更強。Windows作為PC端具備壟斷優(yōu)勢的操作系統(tǒng)，觸達用戶高頻且多維的需求場景，觸達數(shù)據(jù)的規(guī)模龐大且模態(tài)多元，屬于質(zhì)量極高的需求場景。我們認為微軟計劃集成Windows Copilot一方面可有效提升用戶使用體驗及使用粘性，另一方面可充分獲得各種垂類場景的用戶輸入/輸出數(shù)據(jù)，從而進一步迭代自己大模型的通用能力并提升垂類場景的適配度。
我們理解AI大模型是一種新型平臺模式，是移動互聯(lián)網(wǎng)向沉浸互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的中間形態(tài)。我們認為每一輪新型平臺模式的興起均會重新劃分流量競爭格局，涉及巨大市場空間的重新分配，結(jié)合先進大模型的下游高質(zhì)量垂類場景有望率先獲得AI時代的流量紅利。從長遠的角度看，我們認為微軟已開始打通上游通用大模型、中游小模型AI產(chǎn)品（如Copilot)、下游垂類場景全鏈路，有望重新定義PC端相比移動端的流量入口地位，重新劃分流量的競爭格局。
傳媒對應下游垂類場景的內(nèi)容端，目前AIGC行情已有所分化，未來主題性機會有望逐步切換向案例兌現(xiàn)、甚至基本面兌現(xiàn)，龍頭及龍頭板塊需重點關注，持續(xù)推薦具備基本面優(yōu)勢的【游戲板塊】及【出版板塊】。
投資建議
基于我們“大模型+小模型+應用及內(nèi)容”的研究框架，我們認為從基本面受益的角度上看，需沿著目前成熟大模型模態(tài)輸出的范圍選擇標的，重點關注AI+文本/虛擬人板塊，其次關注AI+圖片（大模型+小模型）；從價值重估的角度上看，需沿著掌握優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)或內(nèi)容（多模態(tài)數(shù)據(jù)）的范圍選擇標的，重點關注AI+內(nèi)容/IP/版權(quán)板塊。
AI行情分化趨勢下，建議重點關注基本面優(yōu)異的【游戲】及【出版】板塊：
1、建議關注AI+游戲，如【盛天網(wǎng)絡】、【姚記科技】、【神州泰岳】、【三七互娛】、【完美世界】、【吉比特】、【世紀華通】、【巨人網(wǎng)絡】；建議關注AI+出版，推薦【皖新傳媒】、關注【中文傳媒】、【中國科傳】、【中國出版】等。
2、建議關注行業(yè)垂類大模型，如【創(chuàng)業(yè)黑馬】、【昆侖萬維】。
3、推薦中國版Discord【創(chuàng)夢天地】。
4、建議關注【匯納科技】、【引力傳媒】、【浙文互聯(lián)】、【世紀恒通】。
風險提示
政策邊際優(yōu)化的程度不及預期、疫情致企業(yè)經(jīng)營情況不及預期、AI推進進度不及預期、AIGC商業(yè)模式或落地場景效果不及預期、內(nèi)容監(jiān)管趨嚴。
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