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TMT產(chǎn)業(yè)alpha行情與beta行情交替出現(xiàn)
　　TMT產(chǎn)業(yè)指的是Technology、Media、Telecom，即是科技、媒體和通信，因此按照申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)，包括電子、通信、計(jì)算機(jī)、傳媒四個(gè)行業(yè)。
　　我們認(rèn)為當(dāng)四個(gè)行業(yè)中至少有一到兩個(gè)大幅跑贏全A的情況為T(mén)MT產(chǎn)業(yè)的beta行情，其余情況為T(mén)MT產(chǎn)業(yè)的alpha行情。
　　我們梳理了2010年以來(lái)的TMT產(chǎn)業(yè)在股票市場(chǎng)的表現(xiàn)情況，以年為周期，大致可以劃分為6個(gè)階段：
　　對(duì)六個(gè)階段進(jìn)行細(xì)分分析，我們發(fā)現(xiàn)每個(gè)階段支撐股價(jià)變動(dòng)的內(nèi)在邏輯如下：
　　 （1）2010-2013年：手機(jī)大規(guī)模量產(chǎn)，下沉市場(chǎng)被逐漸打開(kāi)，智能手機(jī)滲透率逐步提升，為下一階段的TMT行情做鋪墊。
　　 （2）2013-2016年：TMT產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)beta行情，4G網(wǎng)絡(luò)在該階段逐漸普及，滲透率逐步上升，相關(guān)企業(yè)的盈利情況出現(xiàn)明顯改善
　　對(duì)六個(gè)階段進(jìn)行細(xì)分分析，我們發(fā)現(xiàn)每個(gè)階段支撐股價(jià)變動(dòng)的內(nèi)在邏輯如下：
　　 （3）2016-2019年：中美貿(mào)易摩擦疊加平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷，對(duì)TMT行業(yè)造成了較大沖擊。
　　 （4）2019-2020年：TMT產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)beta行情，該階段的超額收益是上階段的估值修復(fù)，此外5G產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)設(shè)施逐步布局，推動(dòng)資金流入TMT行業(yè)。
　　 （5）2020-2022年：疫情沖擊下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，資金從TMT產(chǎn)業(yè)中流出。
　　 （6）2023年至今：TMT產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)beta行情，本輪行情主要是基于ChatGPT、具身智能等各類(lèi)新興概念持續(xù)出現(xiàn)，商業(yè)化及后續(xù)落地想象空間較大
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外地緣沖突尚未緩解、歐美推行逆全球化對(duì)供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈造成壓力。
　　文中涉及上市公司均為案例復(fù)盤(pán)說(shuō)明，并不作為投資推薦的依據(jù)