>> 興業(yè)證券-石化行業(yè)周報：煤制烯烴、滌綸長絲價差回升，國際油價回暖-230529
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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3517KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張志揚 |
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煤、甲醇價格均下跌，CTO、MTO價差均有改善。供給端，據隆眾資訊，本周國內聚乙烯生產企業(yè)產能利用率81.21%，環(huán)比提升0.11 pcts；聚丙烯產能利用率環(huán)比上升1.20 pcts至75.95%。具體到甲醇制烯烴行業(yè)來看（包含MTO/CTO/MTP），行業(yè)總開工79.35%，環(huán)比提升1.9 pcts。需求端，聚乙烯下游行業(yè)綜合產能利用率環(huán)比下跌0.24 pcts；聚丙烯下游行業(yè)產能綜合利用率47.01%，環(huán)比提升0.39 pcts，同比下滑6.22 pcts。原料端，煙煤（Q5500，山西優(yōu)混）價格環(huán)比下跌90元/噸至895元/噸，甲醇（華東）環(huán)比下跌75元/噸至2220元/噸。截至5月26日，MTO價差（至PP、PE）為980元/噸，環(huán)比上周擴大135元/噸；CTO價差（至PP、PE）為3613元/噸，環(huán)比上周擴大315元/噸。建議關注國內現代煤化工領軍企業(yè)：寶豐能源。
原料價格下行，滌綸長絲價差環(huán)比修復。供給端，據百川資訊數據，本周滌綸長絲行業(yè)總產量65.7萬噸，環(huán)比上周增加4.2%。需求端，開工方面，據百川資訊數據，本周江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率68%，環(huán)比持平；下游終端訂單方面，據隆眾資訊數據，國內織造樣本企業(yè)訂單天數11.15天，環(huán)比下降1.92天。原料端，據中纖網數據，截至2023年5月26日，滌絲工廠DTY、POY和FDY庫存分別為27、18和21天，DTY環(huán)比上周增加1天，POY、FDY則環(huán)比上周持平；POY價格為7525元/噸，環(huán)比上周上漲45元/噸；DTY價格環(huán)比上周上漲50元/噸至8800元/噸，FDY價格環(huán)比上周上漲80元/噸至8150元/噸；POY與原料價差較上周擴大187元/噸至1450元/噸，DTY與原料價差環(huán)比上周擴大192元/噸至2725元/噸，FDY與原料價差環(huán)比上周擴大222元/噸至2075元/噸。建議關注國內滌綸長絲行業(yè)領軍企業(yè)：桐昆股份、新鳳鳴。
本周價格漲幅前五的石化產品：碳四原料氣（齊魯石化），5.43%；MTBE（煙臺萬華），4.03%；丙烷（華東到岸冷凍價），2.83%；石腦油:CFR日本，2.81%；混合芳烴（華南），2.55%。
本周價格跌幅前五的石化產品：天然氣Henry Hub期貨，-11%；甲基丙烯酸甲酯（華東），-9.56%；煙煤(Q5500,山西優(yōu)混)，-9.14%；丁二烯（華東），-7.48%；丙烯腈，-7.33%。
本周價差漲幅前五的石化產品：丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，47.49%；丙烯酸-丙烯，37.79%；PET(有光)-原料，30.18%；PET(半光)-原料，29.03%；MTO價差（至PP、PE），15.98%。
本周價差跌幅前五的石化產品：乙二醇-乙烯，-169.86%；PTA-PX，-36.37%；丙烯-丙烷，-30.91%；順酐-碳四，-17.74%；乙烯-石腦油，-10.1%。
沙特發(fā)聲警告空頭表明挺價態(tài)度，美國原油庫存大幅下降，國際油價有所回升。周二，沙特能源部長薩勒曼周二在多哈舉行的卡塔爾經濟論壇上表示“他將讓做空者繼續(xù)感受到痛苦”，并告訴他們“要小心”。周中，EIA數據顯示截至5月19日當周，美國商業(yè)原油庫存大幅下降1245.6萬桶，創(chuàng)去年11月以來最大跌幅。此外，美國陣亡將士紀念日假期即將來臨，市場亦或體現對于后續(xù)汽油消費傳統(tǒng)旺季的樂觀預期，一定程度帶動國際油價上行。截至2023年5月26日，本周WTI期貨結算價72.67美元/桶，較上周上漲1.6%；Brent期貨結算價76.95美元/桶，較上周上漲1.8%。
截至2023年5月19日當周美國商業(yè)原油庫存環(huán)比上周減少1245.6萬桶至4.55億桶；美國戰(zhàn)略原油庫存環(huán)比上周減少163.2萬桶至3.58億桶；常規(guī)汽油庫存增加198.5萬桶，餾分油庫存減少56.1萬桶；2023年5月19日當周美國原油產量為1230萬桶/日，環(huán)比上周增加10萬桶/日；美國煉廠當周平均日凈加工量為1606.9萬桶，環(huán)比增加7.9萬桶/日，毛加工量1654萬桶/日，環(huán)比減少5.4萬桶/日，煉廠可用產能開工率為91.7%，環(huán)比降低0.3 pcts。貝克休斯油服數據顯示，截至2023年5月26日當周，美國活躍石油鉆井數為575臺，環(huán)比上周增加5臺。
國內供給提升疊加需求回落，LNG價格下跌。據隆眾資訊，本周國內LNG工廠開工率54%，環(huán)比上升1.0 pcts；產量39.95萬噸，環(huán)比增加1.73%；國內12座接收站共接收LNG運輸船14艘，接船數量環(huán)比減少4艘，到港量85.69萬噸，環(huán)比減少30.07%。需求端，本周LNG總需求量70.19萬噸，環(huán)比減少1.58萬噸（-2.2%）。截至5月26日，中國LNG出廠價格為3850元/噸，環(huán)比上周下跌50元/噸。
PX價格上漲疊加PTA價格下跌，PTA-PX價差收窄。供應方面，蓬威石化90萬噸裝置2023年4月10日附近重啟，重啟失敗后停車調試，5月7日再度重啟失敗，5月25日再度嘗試重啟，目前仍在調試中；川化能投100萬噸裝置2023年5月25日意外停車，預計維持一周；嘉通能源250萬噸新裝置本周意外短停。本周PTA行業(yè)總產能為8068.5萬噸，PTA檢修產能約1667.1萬噸，長期停車產能370萬噸，實際在產產能5121.4萬噸，在產產能開工率為85.01%。截至5月26日，PX（進口CFR）價格為985美元/噸，環(huán)比上周上漲16美元/噸；PTA（華東）價格5500元/噸，環(huán)比上周下跌85元/噸；PTAPX（進口CFR）價差為343元/噸，環(huán)比上周收窄196元/噸。
供給回落，丙烯酸、丙烯酸丁酯價差修復。丙烯酸環(huán)
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