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基金配置建議：權(quán)益積極布局，優(yōu)選啞鈴策略
　　5月回顧：A股普跌、美股分化，美債利率上行，人民幣破7。美國債務(wù)上限引發(fā)市場避險(xiǎn)，美債利率上行，美元走強(qiáng)，道瓊斯指數(shù)下跌，AI浪潮支撐納斯達(dá)克指數(shù)強(qiáng)勢。受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱影響，國內(nèi)交易悲觀預(yù)期，股市、商品下跌，匯率破7。
　　 6月展望：資產(chǎn)配置的邏輯。今年以來國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格交易經(jīng)歷了強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期向弱復(fù)蘇預(yù)期的轉(zhuǎn)變，隨著4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和5月高頻數(shù)據(jù)的進(jìn)一步走弱，市場的悲觀情緒加劇，人民幣匯率呈現(xiàn)易貶難升，順勢破7，A股市場也快速調(diào)整，與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度比較高的上證50指數(shù)已經(jīng)連續(xù)調(diào)整4個(gè)月，滬深300股債收益比回到1.5X高性價(jià)比區(qū)域，當(dāng)前位置已經(jīng)釋放了經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。
　　展望來看，6月美國債務(wù)上限問題有望逐步落定，6月的議息會(huì)議也有望宣告加息周期結(jié)束，外圍市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望好轉(zhuǎn)，這有助于緩解人民幣的貶值壓力。國內(nèi)來看，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)利潤已經(jīng)處在較深的負(fù)增長區(qū)間，后續(xù)PPI的逐步企穩(wěn)對(duì)企業(yè)利潤增速至關(guān)重要。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大下，央行保持流動(dòng)性充裕，DR007再次回到政策利率下方，市場對(duì)新的穩(wěn)增長政策可能也會(huì)有所期待，疊加各指數(shù)估值處于歷史較低分位，市場有望迎來修復(fù)，應(yīng)該逢低布局。債券市場短端流動(dòng)性充裕，長端利率在經(jīng)濟(jì)修復(fù)放緩和弱刺激的預(yù)期下，出現(xiàn)一定幅度下行，未來如果沒有進(jìn)一步的降息或者其他寬松政策，長債利率繼續(xù)大幅下行空間不大。
　　 6月基金配置策略。在企業(yè)加速去庫存和盈利增速低位下，權(quán)益基金配置整體偏防御。底倉優(yōu)選價(jià)值和均衡風(fēng)格基金，衛(wèi)星資產(chǎn)可采取啞鈴型配置策略，重點(diǎn)持有低波高分紅和科技、高端制造成長性的主題基金。固收+基金建議關(guān)注偏穩(wěn)健品種，債券基金建議關(guān)注短債型基金等偏短久期品種。我們建議關(guān)注東方紅中證東方紅紅利波動(dòng)（012708.OF，中高風(fēng)險(xiǎn)）、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)（004616.OF，中高風(fēng)險(xiǎn)）、易方達(dá)環(huán)保主題（001856.OF，中高風(fēng)險(xiǎn)）、華夏恒生科技ETF（513180.OF,中高風(fēng)險(xiǎn)）和中銀穩(wěn)健添利（380009.OF，中風(fēng)險(xiǎn)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)穩(wěn)增長不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)緊縮超預(yù)期；地緣政治沖突；基金樣本存在遺漏。