>> 國泰君安期貨-原油：俄羅斯減產(chǎn)不及預(yù)期，暫時觀望-230531
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【觀點(diǎn)及建議】
昨夜，內(nèi)外盤油價承壓大跌，回吐完過去一周的大部分漲幅。昨夜市場再度擔(dān)心美國債務(wù)問題，大類資產(chǎn)普遍走弱。與此同時，越來越多數(shù)據(jù)表明俄羅斯未在5月按計劃執(zhí)行減產(chǎn)，引發(fā)市場對于供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，帶動油價跌幅居前。從市場情況看，俄羅斯5月對外供應(yīng)小幅下滑，但幅度遠(yuǎn)不及此前預(yù)計的50萬桶/日。并且，沙特、俄羅斯就此事的分歧很難讓市場不聯(lián)想起2020年3月沙特、俄羅斯之間的價格戰(zhàn)，或誘發(fā)市場的恐慌性拋售。短期建議繼續(xù)關(guān)注OPEC+減產(chǎn)情況，理論上在6月4日OPEC+會議前OPEC+仍有回旋的余地。且考慮到今年以來OPEC+對市場減產(chǎn)預(yù)期的風(fēng)格變化，仍不排除有超出市場預(yù)期的減產(chǎn)行動出現(xiàn)，暫時不宜追空。
整體來看，過去一周海內(nèi)外柴油需求的弱勢印證了全球制造業(yè)的低迷，但汽油裂解的走強(qiáng)以及美歐煉廠綜合毛利的回升印證著油品季節(jié)性消費(fèi)旺季正在到來，油價本周完全可能延續(xù)強(qiáng)勢。此外，建議密切關(guān)注美國債務(wù)上限問題。如果市場避險情緒提升，所有從原油自身供需面出發(fā)的利好將失效，油價短線隨時有進(jìn)一步下跌的可能。但長期看，原油市場三季度供應(yīng)短缺預(yù)期仍在，供需面看油品需求收縮的信號不明顯，需求仍處于季節(jié)性回升過程中。一旦來自宏觀面的悲觀情緒企穩(wěn)，油價大概率延續(xù)修復(fù)性反彈。
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