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市場(chǎng)特征：板塊風(fēng)格多輪切換，戰(zhàn)勝基準(zhǔn)難度加大。
　　板塊風(fēng)格歷經(jīng)多輪切換，傳統(tǒng)基本面因子風(fēng)格弱化，成長(zhǎng)、盈利因子持續(xù)回撤，價(jià)值、低波因子表現(xiàn)占優(yōu)。
　　公募滬深300、中證500增強(qiáng)基金年內(nèi)戰(zhàn)勝基準(zhǔn)比例不足三分之一。
　　風(fēng)格解析：預(yù)期變化驅(qū)動(dòng)基本面風(fēng)格切換，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇錨定于企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)。
　　核心寬基指數(shù)的強(qiáng)預(yù)期與弱業(yè)績(jī)。
　　預(yù)期變化推動(dòng)基本面風(fēng)格切換，價(jià)值組合的預(yù)期成長(zhǎng)性顯著上行。
　　市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展的關(guān)心錨定于營(yíng)收的預(yù)期變化。
　　組合管理：精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)刻畫(huà)，弱風(fēng)格環(huán)境重個(gè)股Alpha。
　　精細(xì)化因子刻畫(huà)，因子收益動(dòng)量和個(gè)股Alpha反轉(zhuǎn)效果顯著。
　　市場(chǎng)主體風(fēng)格缺失環(huán)境，純Alpha反轉(zhuǎn)策略相對(duì)收益更高。
　　業(yè)績(jī)主線：精選預(yù)期改善個(gè)股，挖掘企業(yè)隱含目標(biāo)增速。
　　預(yù)期邊際改善策略：復(fù)蘇預(yù)期下收益有所回升，個(gè)股超額貢獻(xiàn)突出。
　　科技板塊選股：主題性投資熱點(diǎn)下，精選業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)組合。
　　企業(yè)行為視角：股權(quán)激勵(lì)事件隱含的預(yù)期目標(biāo)增速。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：模型失效風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)預(yù)期大幅變化；宏觀及產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)重大變化。