>> 中信期貨-5月PMI點評：5月制造業(yè)供需雙降，三季度增長有望加快-230531
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
大?。?/td>
| 580KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉道鈺 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：5月份中國制造業(yè)PMI為48.8%，前值49.2%；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.5%，前值56.4%。
點評：
1）內(nèi)需與外需的回落使得5月制造業(yè)有所走弱。預計6月份制造業(yè)增長仍偏弱。三季度國內(nèi)穩(wěn)增長力度有望加大、消費有望進一步恢復，制造業(yè)增長有望加快。5月份我國制造業(yè)PMI回落0.4個百分點至48.8%，處于收縮區(qū)間，反映制造業(yè)有所走弱。需求方面，5月份新訂單指數(shù)回落0.5個百分點至48.3%，制造業(yè)需求明顯走弱；新出口訂單指數(shù)回落0.4個百分點至47.2%，外需繼續(xù)回落。供應方面，5月份生產(chǎn)指數(shù)回落0.6個百分點至49.6%，需求的走弱帶動供應也有所回落。在需求偏弱的背景下，企業(yè)主動去庫存，5月份產(chǎn)成品庫存與原材料庫存指數(shù)分別回落0.5、0.3個百分點至48.9%、47.6%。價格方面，供需走弱使得國內(nèi)大宗商品價格普遍回落，5月份購進價格與出廠價格指數(shù)分別回落5.6、3.6個百分點至40.8%、41.6%。分企業(yè)類型來看，5月份大型企業(yè)PMI回升0.7個百分點至50.0%，這可能意味著國內(nèi)穩(wěn)增長力度開始有所加強；不過，5月份中、小型企業(yè)PMI分別回落1.6、1.1個百分點至47.6%、47.9%。短期來看，國內(nèi)房地產(chǎn)仍偏弱，外需也難有改善，預計6月份制造業(yè)增長仍偏弱。在二季度制造業(yè)表現(xiàn)低于預期之后，三季度我國穩(wěn)增長力度可能再次加大，房地產(chǎn)領域也可能進一步推出支持剛性與改善性住房需求的政策。再加上國內(nèi)服務業(yè)持續(xù)恢復推動居民收入增長加快，三季度我國消費有望進一步恢復。綜合來看，三季度我國制造業(yè)增長有望再次加快。
2）5月份我國非制造業(yè)PMI有所回落但仍處于較高水平。疫情影響可能使得6月份我國服務業(yè)增長放緩，三季度服務業(yè)與建筑業(yè)增長有望再次加快。5月份我國非制造業(yè)PMI商務活動指數(shù)回落1.9個百分點至54.5%，但仍處于近幾年的高位水平，非制造業(yè)繼續(xù)擴張。分類來看，服務業(yè)商務活動指數(shù)回落1.3個百分點至53.8%，仍處于近幾年的高位水平；建筑業(yè)商務活動指數(shù)回落5.7個百分點至58.2%，也仍處于近幾年的高位水平。此前服務業(yè)與建筑業(yè)商務活動指數(shù)均處于異常高的水平，5月份的回落均是向正常水平回歸。5月份服務業(yè)新訂單指數(shù)大幅回落6.9個百分點至49.5%，降至收縮區(qū)間，這可能因為近期國內(nèi)疫情反彈對服務業(yè)增長略有抑制。6月份國內(nèi)疫情可能繼續(xù)反彈，服務業(yè)增長可能放緩；隨著國內(nèi)疫情的再次消退，預計三季度服務業(yè)增長再次加快。由于二季度我國經(jīng)濟表現(xiàn)低于預期，三季度我國穩(wěn)增長力度有望再次加大，這將推動基礎設施建設加快增長。
風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟修復不及預期、海外需求超預期下滑
|
|
