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策略摘要
　　建議觀望。美國(guó)汽油消費(fèi)季節(jié)性表現(xiàn)尚可，調(diào)油需求支撐PX加工費(fèi)短期反彈，但亞洲PX開工率已上一個(gè)臺(tái)階，預(yù)計(jì)亞洲PX逐步進(jìn)入累庫(kù)拐點(diǎn)，PX加工費(fèi)中期逐步高位回落。同時(shí)，下游聚酯開工見底回升，重新抬升TA需求。雖然TA仍有小幅累庫(kù)預(yù)期，但盤面加工費(fèi)已提前反映此預(yù)期，建議短期保持觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　TA方面，基差115元/噸（-30），TA基差持續(xù)走弱，TA加工費(fèi)345元/噸（-8），加工費(fèi)維持低位震蕩。新裝置方面，恒力惠州250萬(wàn)噸正常運(yùn)行。嘉通能源一期250萬(wàn)噸周末計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)期2周，二期250萬(wàn)噸上周末臨停，目前已重啟。近期，存量裝置檢修兌現(xiàn)，短期TA供應(yīng)壓力有所好轉(zhuǎn)，但下游聚酯需求回升緩慢，且當(dāng)前檢修裝置多以短停為主，后續(xù)TA仍是小幅累庫(kù)預(yù)期，但盤面加工費(fèi)已有所壓縮，反映此預(yù)期。
　　PX方面，加工費(fèi)386美元/噸（-1），PX加工費(fèi)窄幅震蕩。存量裝置方面，負(fù)荷變化不大，整體緩慢復(fù)蘇。新裝置方面，盛虹400萬(wàn)噸負(fù)荷9成偏上，廣州石化260萬(wàn)噸負(fù)荷8成，大榭石化160萬(wàn)噸負(fù)荷4成。整體上，美國(guó)汽油消費(fèi)季節(jié)性表現(xiàn)尚可，調(diào)油需求支撐PX加工費(fèi)短期反彈，但亞洲PX開工率已上一個(gè)臺(tái)階，預(yù)計(jì)亞洲PX逐步進(jìn)入累庫(kù)拐點(diǎn)，PX加工費(fèi)中期逐步高位回落。
　　■策略
　　建議觀望。美國(guó)汽油消費(fèi)季節(jié)性表現(xiàn)尚可，調(diào)油需求支撐PX加工費(fèi)短期反彈，但亞洲PX開工率已上一個(gè)臺(tái)階，預(yù)計(jì)亞洲PX逐步進(jìn)入累庫(kù)拐點(diǎn)，PX加工費(fèi)中期逐步高位回落。同時(shí)，下游聚酯開工見底回升，重新抬升TA需求。雖然TA仍有小幅累庫(kù)預(yù)期，但盤面加工費(fèi)已提前反映此預(yù)期，建議短期保持觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯復(fù)蘇程度