>> 華泰期貨-橡膠日報：社會庫存小幅去庫，膠價下行動能不足-230601
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
大?。?/td>
| 852KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
下半年全球原料供應(yīng)增加預(yù)期不變，內(nèi)銷需求偏弱，輪胎成品有累庫壓力，但中國天然橡膠社會庫存小幅去庫背景下膠價繼續(xù)下行動能不足，謹防低位追空風險，橡膠低位震蕩運行。
核心觀點
市場分析
期現(xiàn)價差：5月31日，RU主力收盤11830元/噸（-65），NR主力收盤價9465元/噸（-75）。RU基差-205元/噸（+65），NR基差131元/噸（+4）。RU非標價差1280元/噸（-65），煙片進口利潤-1674元/噸（-96）。
現(xiàn)貨市場：5月31日，全乳膠報價11625元/噸（0），混合膠報價10550元/噸（0），3L現(xiàn)貨報價11350元/噸（0），STR20#報價1355美元/噸（-10），丁苯報價11400元/噸（0）。
泰國原料：生膠片暫無報價，膠水43.60泰銖/公斤（0），煙片50.14泰銖/公斤（+0.03）,杯膠39.45泰銖/公斤（+0.15）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10900元/噸（+150），海南膠水11400元/噸（0）。
截至5月26日：交易所總庫存182547（-1730），交易所倉單177350（+150）。
截止5月25日，國內(nèi)全鋼胎開工率為63.76%（-0.92%），國內(nèi)半鋼胎開工率為70.85%(-0.20%）。
觀點：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)割膠工作逐漸全面展開，短期膠水釋放有限，原料價格穩(wěn)中有漲，但下半年全球原料供應(yīng)增加預(yù)期不變，加之國內(nèi)濃乳膠需求結(jié)構(gòu)性下滑，帶來國內(nèi)原料部分流向全乳膠的生產(chǎn)，全乳膠產(chǎn)量有望得到提升，壓制膠價反彈上行空間；需求端，內(nèi)銷走貨偏弱，輪胎成品有累庫壓力，輪胎開工率小幅調(diào)整；庫存方面，淺色膠降庫幅度大于深色膠的累庫幅度，使得中國天然橡膠社會庫存連續(xù)3周環(huán)比小幅降庫，庫存的緩慢去庫對膠價形成支撐；近期大宗商品價格深度下跌后盤面繼續(xù)壓空情緒有所緩解，橡膠社會庫存小幅去庫背景下膠價繼續(xù)下跌動能不足，謹防低位追空風險，橡膠低位震蕩運行。
策略
中性，內(nèi)銷需求偏弱，輪胎成品有累庫壓力，但天然橡膠社會庫存小幅去庫背景下膠價繼續(xù)下跌動能不足，橡膠低位震蕩運行
風險
國內(nèi)進口節(jié)奏的變化、橡膠開割情況的變化、國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期等
|
|
