>> 國泰君安-諾亞財富(NOAH.US)2023年一季度業(yè)績點評：短期業(yè)績表現(xiàn)平淡，長期趨勢依然向好-230531
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
大?。?/td>
| 459KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉欣琦,李藝軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
受到市場宏觀環(huán)境波動影響，公司23年一季度業(yè)績表現(xiàn)平淡，但我們認(rèn)為伴隨中長期高凈值客戶對于綜合化的資產(chǎn)配置的需求提升，公司長期趨勢依然向好。
摘要：
維持“增持”評級，維持ADS目標(biāo)價24.3美元，對應(yīng)2023年8.5XPE（取美元兌人民幣中間價6.8；ADS和股票比為2：1）。2023年一季度公司實現(xiàn)營收8.06億元/歸母凈利潤2.4億元人民幣，同比+1%/-20.0%;代銷理財產(chǎn)品總金額達(dá)168億元人民幣，同比+12%，資產(chǎn)管理總規(guī)模達(dá)1576億元，同比+1.3%。
受到市場宏觀環(huán)境波動影響，公司23年一季度業(yè)績表現(xiàn)平淡。因為一季度市場宏觀環(huán)境波動較大，二級市場相關(guān)產(chǎn)品凈值波動較大，導(dǎo)致與二級市場產(chǎn)品相關(guān)的收入同比下降，公司23Q1業(yè)績報酬收入同比-52.1%至0.84億元。在市場較為波動的背景下，高凈值客戶群體更加關(guān)注理財產(chǎn)品的收益確定性，對于具有保本屬性的保險產(chǎn)品需求在快速提升，公司相關(guān)代銷產(chǎn)品的募集費快速增長，抵消了二級市場產(chǎn)品的募集費的下降，公司整體募集費同比+72.8%至1.8億元，推動了公司整體收入仍然保持同比+1%的正增長，但一季度公司開展了數(shù)場大型海外客戶活動，銷售費用同比提升25.5%至1.4億元，拖累了短期利潤同比增長。
伴隨高凈值客戶對于綜合化的資產(chǎn)配置需求提升，公司業(yè)績長期仍將實現(xiàn)穩(wěn)健增長。公司已經(jīng)在國內(nèi)打造完善成熟的高凈值客戶服務(wù)和產(chǎn)品體系，可以充分滿足高凈值客戶群體在境內(nèi)的綜合化、多元化資產(chǎn)配置需求。目前公司正積極發(fā)力海外業(yè)務(wù)，包括在海外子公司打造完善產(chǎn)品體系、招募相當(dāng)數(shù)量的理財師，并且優(yōu)化境內(nèi)和海外高凈值客戶服務(wù)協(xié)同機制等等，我們認(rèn)為在高凈值客戶對于全球的綜合化、多元化資產(chǎn)配置持續(xù)提升的背景下，公司具有客戶資源和服務(wù)能力上的先發(fā)優(yōu)勢，海外業(yè)務(wù)規(guī)模將快速增長，公司將加快實現(xiàn)由境內(nèi)和海外業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動的新發(fā)展格局，預(yù)計公司業(yè)績長期有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
催化劑：高凈值人群財富配置多元化資產(chǎn)配置需求持續(xù)增長
風(fēng)險提示：資本市場出現(xiàn)巨大下行；金融產(chǎn)品“爆雷”影響公司聲譽
|
|
