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核心觀點(diǎn)
　　普鋼價(jià)格下行。本周鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比持平；高爐產(chǎn)能利用率為89.93%，日均鐵水產(chǎn)量241.52萬噸。據(jù)中鋼協(xié)相關(guān)數(shù)據(jù)，5月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)224.55萬噸。近期進(jìn)口煤價(jià)大幅下跌，成本支撐正在轉(zhuǎn)弱。短期來看，全國粗鋼產(chǎn)量在過去的幾個(gè)月增速加快，同比增長超預(yù)期，意味著后續(xù)減產(chǎn)壓力較大，下游需求景氣度正在減弱，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將偏弱運(yùn)行。
　　特鋼方面，美元和美債收益率的反彈，使得金屬的金融屬性整體出現(xiàn)承壓。金屬中，鎳在高端特鋼成本構(gòu)成中占比較大，鎳價(jià)短期的上行將壓縮相關(guān)企業(yè)利潤空間。中長期來看，當(dāng)前高端特鋼正處于供不應(yīng)求的階段，國產(chǎn)替代迫切性正在提升，下游需求持續(xù)旺盛，我們建議關(guān)注航天軍工等高端特鋼應(yīng)用領(lǐng)域。主要標(biāo)的：撫順特鋼、久立特材、甬金股份。整體看，當(dāng)前鋼材剛需及投機(jī)性需求都相對(duì)較弱，市場(chǎng)情緒相對(duì)悲觀，建議關(guān)注后續(xù)下游需求表現(xiàn)。建議關(guān)注：成本不斷優(yōu)化、激勵(lì)機(jī)制改善的華菱鋼鐵、寶鋼股份和方大特鋼；管材需求旺盛，技術(shù)持續(xù)改進(jìn)的新興鑄管；價(jià)格依舊強(qiáng)勢(shì)，用途廣泛的釩鈦股份；估值修復(fù)的特鋼公司，中信特鋼、甬金股份、久立特材。
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)
　　2023年5月22日至2023年5月26日,鋼鐵指數(shù)下跌1.98%，上證指數(shù)下跌2.16%，滬深300下跌2.37%。本周漲幅居前三位收益率為正的行業(yè)為SW公用事業(yè)、SW通信、SW環(huán)保。漲幅居后三位的行業(yè)依次為SW煤炭、SW建筑裝飾和SW非銀金融。
　　2023年5月22日至2023年5月26日,本周漲幅前五的個(gè)股為ST廣珠、常寶股份、盛德鑫泰、金洲管道和武進(jìn)不銹，漲幅分別為5.44%、3.13%、2.91%、2.50%和2.42%。跌幅前五的個(gè)股為八一鋼鐵、撫順特鋼、鞍鋼股份、方大特鋼和重慶鋼鐵，跌幅分別為-9.09%、-6.85%、-5.78%、-5.26%和-4.73%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　穩(wěn)增長政策不及預(yù)期。